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白糖期货早报（2025年11月6日）总结

作者：王明伟，大越期货投资咨询部，从业资格证号F0283029，投资咨询证号Z0010442，联系方式0575-85226759。

重要提示：本报告非期货交易咨询业务服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。公司不会因此视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

报告正文总结：
该白糖早报分析了全球和中国白糖市场供需、基差、库存及技术面。全球方面，Czarnikow上调25/26年度食糖过剩预期至740万吨；StoneX预计供应过剩277万吨；ISO减少供应缺口至23.1万吨。中国市场数据显示，截至2025年8月底，24/25年度产糖量1116.21万吨，销糖量1000万吨，销糖率89.6%；2025年9月进口食糖55万吨同比增长，但进口糖浆等产品减少。基本面数据偏空。

技术面显示，柳州现货基差5720（01合约）升水期货，偏多；库存116万吨中性；20日均线向下，k线在下方向，持仓偏空，短期震荡偏空。

预期因素：短期难改内外走势分歧，进口利润窗口或开启；中长期需考虑全球产量增加的利空，及国内消费改善、糖浆关税增加、配方更改的利多。短期操作建议谨慎。

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