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白糖期货早报总结（2021.5.06）

核心内容概览

本次白糖期货早报分析了2021年5月6日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多方面信息，同时提供了中国与全球白糖供需平衡表，为投资者提供中短期市场判断依据。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供需预测：花旗银行预计21/22年度全球食糖过剩290万吨，比3月份预测低20%。USDA指出巴西21/22年度甘蔗产量料下滑3%。
• 中国供需情况：20/21年度全国累计产糖1012.02万吨，销糖417.9万吨，销糖率41.29%，同比下降7.32个百分点。
• 进口情况：2021年3月中国进口食糖20万吨，同比增加12万吨；20/21榨季截止3月累计进口糖375万吨，同比增加236万吨。
• 中长期趋势：国内供需平衡表白糖供需有缺口，但缺口在减少；夏季白糖消费旺季预期不变，基本面偏多。

2. 基差分析

• 期现关系：当前基差为66（09合约），期现处于平水状态，整体为中性。
• 分地区基差：
  • 全国：现货5530，郑糖9月5464，基差121；郑糖5月5409，基差81。
  • 云南：现货5400，郑糖9月5542，基差-142；郑糖5月5449，基差-49。
  • 山东：现货5690，郑糖9月5542，基差148；郑糖5月5449，基差241。
  • 广西：现货5537，郑糖9月5542，基差-5；郑糖5月5449，基差88。
  • 内蒙古：现货5400，郑糖9月5542，基差-142；郑糖5月5449，基差-49。
  • 新疆：现货5200，郑糖9月5542，基差-342；郑糖5月5449，基差-249。
  • 辽宁：现货5540，郑糖9月5542，基差-2；郑糖5月5449，基差91。
  • 广东：现货5530，郑糖9月5464，基差-12；郑糖5月5449，基差81。

3. 库存分析

• 国内工业库存：截至2021年3月底，20/21榨季工业库存594.12万吨，偏空。
• 国储库存：约707万吨，库存消费比为29.63%，较去年同期有所下降。
• 全球库存消费比：多年下降趋势，显示全球糖市供需逐渐趋近平衡。

4. 盘面走势

• 技术面：20日均线向上，K线在20日均线上方，显示偏多趋势。
• 主力持仓：主力合约净持仓空减，趋势偏空。

5. 结论与展望

• 短期走势：节假日期间外糖震荡反弹，国内节前部分多单获利减持，价格短期大幅回落。
• 中长期预期：基本面偏多，夏季消费旺季预期不变，主力合约09节后开盘有望震荡上行，日内可采取逢低偏多策略。

关键信息

1. 进口成本与价差

• 泰国糖进口成本：估算图显示进口成本有所变化，但未提供具体数值。
• 巴西糖进口成本：同样显示成本变化趋势，但具体数值未明确。
• 内外价差：进口价差缩小，显示国内价格相对更具吸引力。

2. 供需平衡表（全球）

3. 中国供需平衡表（20/21榨季）

市场趋势判断

• 短期：价格受节前多单获利了结影响，出现大幅回落。
• 中期：全球糖市供应过剩预期增强，但中国供需缺口仍在缩小，消费旺季预期支撑中长期走势。
• 操作建议：主力合约09节后开盘有望震荡上行，建议日内逢低偏多。

总结

本报告综合基本面、基差、库存及市场情绪，指出当前白糖市场短期承压，但中长期基本面偏多，夏季消费旺季预期支撑价格走势。投资者可关注09合约的震荡上行机会，同时注意进口量增加及全球供需变化对市场的潜在影响。