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白糖期货早报-2022年6月8日总结

核心内容

1. 基本面分析

• 巴西产量下降：巴西甘蔗行业协会数据显示，2022年5月上半月巴西中南部糖产量为166.8万吨，同比下降30.1%。
• 全球供需平衡修正：IOS将21/22年度全球糖供需平衡预估从短缺192万吨修正为过剩23.7万吨，表明供应缺口正在缩小。
• 中国供需情况：2022年4月底，21/22年度全国累计产糖952.67万吨，累计销糖537.28万吨，销糖率56.4%，高于去年同期的55.28%。
• 进口数据：2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨；2022年5月进口量同比减少，显示进口控制趋严。
• 库存情况：截至2022年4月底，国内工业库存约491.38万吨，国储库存约707万吨，库存消费比为18.24%，较往年有所下降。

2. 技术面分析

• 盘面趋势：20日均线向上，K线在20日均线上方，显示短期偏多趋势。
• 基差情况：柳州现货价格为6030元/吨，基差为-59，贴水期货，表明现货价格低于期货价格。
• 主力持仓：主力合约持仓偏空，净持仓空增，显示市场情绪偏空。

3. 预期与操作建议

• 外糖走势：外糖夜盘出现小幅下跌，可能对国内市场产生一定影响。
• 短期操作：主力合约09连续上涨多日，短期出现调整，建议短多可逢高减持，高位不追多，耐心等待回落后再接多。

主要观点

利多因素

• 国内供需缺口：21/22年度国内白糖供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
• 原油价格偏强：国际原油价格偏强可能对白糖成本产生支撑作用。
• 库存消费比下降：全球库存消费比多年下降，国内库存消费比为18.24%，显示市场供应紧张有所缓解。

利空因素

• 下一年度供应增加：预计下一年度全球糖产量将增加，供应缺口有望减少。
• 进口价差缩小：内外价差缩小，可能对国内价格形成压力。

关键信息

• 主力合约：SR2209期价为6089元/吨，现价为6030元/吨，基差为-59。
• 进口原糖加工后价：50%关税下进口原糖价格为6690元/吨。
• 进口价差：SR2209进口价差为601元/吨，SR2301为468元/吨，SR2305为508元/吨。
• 销糖率：2022年4月底销糖率为56.4%，较去年同期有所提升。
• 新糖库存：同比下降，显示市场供应紧张。
• 消费结构：国内消费结构稳定，果葡糖浆使用增加。
• 仓单情况：交易所仓单处于正常水平，未对价格产生明显影响。

供需平衡表概览

国际供需平衡（USDA）

国内供需平衡（布瑞克）

结论

整体来看，白糖市场在基本面和盘面趋势上呈现偏多态势，但主力持仓偏空，需警惕短期调整风险。外糖走势偏弱，可能对国内市场形成压力。操作上建议短多逢高减持，等待价格回调后再布局。长期来看，国内供需缺口逐步缩小，全球库存消费比下降，市场整体趋于平衡。