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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2014年11月13日的债券市场日报，内容涵盖货币市场利率、国债与金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态、信用债市场事件、债市要闻及信用评级体系等。

主要观点与关键信息

一、市场利率与收益率

银行间货币市场利率

• R001：2.4932，涨跌幅为+0.43 bps
• R007：3.1390，涨跌幅为+0.95 bps
• R014：3.4488，涨跌幅为-0.86 bps
• R1M：3.9600，涨跌幅为+5.27 bps
• R2M：4.0662，涨跌幅为-9.15 bps

中债国债收益率

• 1Y：3.1517，涨跌幅为+0.02 bps
• 3Y：3.274，涨跌幅为+4.32 bps
• 5Y：3.4229，涨跌幅为+5.01 bps
• 7Y：3.5328，涨跌幅为+2.95 bps
• 10Y：3.5924，涨跌幅为+3.64 bps

银行间金融债收益率

• 1Y：3.5388，涨跌幅为+2.00 bps
• 3Y：3.7953，涨跌幅为+5.91 bps
• 5Y：3.9048，涨跌幅为+4.10 bps
• 7Y：3.9759，涨跌幅为+4.03 bps
• 10Y：4.0064，涨跌幅为+1.98 bps

银行间企业债收益率（按信用等级）

可转债市场

• 市场表现：周四股票市场大幅下跌，沪指下跌0.36%，转债市场跌多涨少，10只转债上涨，19只转债下跌。
• 涨幅前三：平安（+1.54%）、工行（+0.99%）、民生（+0.74%）。
• 跌幅前三：久立（-3.43%）、隧道（-2.90%）、华天（-2.78%）。
• 市场成交：当日成交58.850亿元，较上一交易日增长26.17%。
• 成交金额前两名：中行（19.35亿元）、平安（10.68亿元）。

二、债市要闻

1. 央行MLF操作：向地方城商行投放百亿MLF，利率为3.5%，用于支持小微企业资金需求。
2. 中美减排协议：中美达成减排协议，标志着全球气候变化应对进入“新常态”。
3. 统计局工业数据：10月规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，1-10月房地产开发投资同比增12.4%，为五年来最低。
4. 2015年中国GDP目标：下调或成定局，7%为主流建议。

三、市场资金面

• 央行操作：周四开展14天正回购操作，中标利率3.4%，交易量200亿元。
• 质押式回购：当日成交12260.52亿元，较上一交易日上涨28%。
• 市场状态：供需两旺，短期资金需求旺盛，长期品种成交活跃。
• 交易所市场：
  • GC001：开盘4.25%，收盘2.72%
  • GC007：开盘3.50%，收盘3.00%

四、发行与交易

• 利率债收益率整体上行：国债7、10年期分别上行3-4BP至3.53%和3.59%。
• 政策性金融债：非国开债整体上行，3年期上行6BP至3.80%，7年期上行4BP至3.98%。
• 国开债：收益率盘中下行后日终小幅上行，部分期限成交分歧明显。
• 信用债市场：
  • 高等级债券：收益率整体上行。
  • 中低等级债券：部分期限收益率小幅下行。
  • 铁道债：收益率整体上行，长端更为显著。
  • 企业债与城投债：交投热情回落，报价与成交存在分歧。

五、信用债市场事件

1. 杉杉锂电池项目取消：项目因社会反响较大被取消，引发投资者对项目是否打水漂的担忧。
2. 上交所通报批评五家公司：包括*ST二重、酒钢宏兴等，涉及信息披露违规。
3. 雷士风波告一段落：德豪润达拟14日复牌，整合雷士资源，向互联网转型。

六、信用评级调整

• 当日无信用评级变动公告。

七、分析师信息

• 孙彬彬：复旦大学经济学博士，招商证券研发中心债券研究主管。
• 涂波：厦门大学金融工程硕士，招商证券研发中心债券分析师。
• 高志刚：上海财经大学金融硕士，招商证券研发中心债券分析师。

八、信用评分符号与定义

总结

本日债市整体呈现上行趋势，市场资金面供需两旺，央行通过MLF释放流动性以支持小微企业，同时中美达成减排协议，为全球气候治理带来新的信号。信用债市场方面，杉杉锂电池项目取消及卧龙地产“范一栋”事件引发市场关注，涉嫌内幕交易与利益输送的争议持续发酵。可转债市场受股市拖累，整体表现不佳。信用评级体系保持稳定，无变动公告。