20150729-招商证券-债券市场日报_15页_590kb

债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2015年7月28日的债券市场日报，涵盖了货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债收益率、信用债市场动态、可转债市场表现、债市要闻及信用评级调整等内容。整体来看，市场资金面相对宽松，部分品种收益率下行，同时信用债市场出现多起企业财务困境及信用评级调整的情况。

主要观点

货币市场利率

• 银行间市场利率整体呈现下行趋势，但部分品种略有波动。
• R001 为1.3786，涨跌幅为+0.77 bps。
• R007 为2.4226，跌8.12 bps。
• R014 为2.7756，跌4.22 bps。
• R1M 为2.9739，跌5.47 bps。
• R2M 为0，跌303 bps，显示市场流动性偏紧。

国债及金融债收益率

• 中债国债收益率整体下行，1Y 跌4.96 bps 至2.2617，3Y 跌3.45 bps 至2.8654，5Y 跌0.95 bps 至3.1501，7Y 跌0.15 bps 至3.4078，10Y 跌2.01 bps 至3.4401。
• 政策性金融债收益率也呈现下行趋势，1Y 跌1.15 bps 至2.7719，3Y 跌2.10 bps 至3.5037，5Y 跌1.31 bps 至3.7206，7Y 跌6.62 bps 至3.9932，10Y 跌1.55 bps 至4.0423。

企业债收益率

• 企业债收益率整体下行，具体如下：
  • AAA：1Y 3.25%，3Y 3.92%，5Y 4.23%，7Y 4.62%
  • AA+：1Y 3.48%，3Y 4.21%，5Y 4.59%，7Y 5.19%
  • AA：1Y 3.96%，3Y 4.70%，5Y 5.09%，7Y 5.73%
  • AA-：1Y 4.60%，3Y 5.41%，5Y 5.81%，7Y 6.57%

债市要闻

1. 央行：下半年仍坚持稳健货币政策取向

   • 强调保持流动性合理适度，支持实体经济，稳定金融市场预期。

2. 发改委：加强定向调控释放有效需求

   • 政策连续性和稳定性，优化金融资源配置，推动经济结构转型。

3. 发改委将编制新十年促进中部地区崛起规划

   • 旨在加强政策支持，推动中部地区发展，提升区域经济地位。

4. 央行允许境外央行和其他官方储备机构进入中国银行间市场

   • 简化备案程序，取消额度限制，拓展交易范围，促进市场开放。

5. IMF建议欧央行延长QE时间

   • 通胀水平未达目标，建议扩大资产购买范围，以稳定欧元区经济。

市场资金面

• 质押式回购市场共成交19341.34亿元，交易量上升3.23%。
• 隔夜回购 加权利率维持稳定略有上升，全天在1.40%附近。
• 7天回购 加权利率下降6.83 bps，全天在2.46%附近。
• 1个月 回购成交16.19亿元，3个月 成交22.79亿元，长期资金需求有限。
• 交易所方面，GC001开1.10%，收0.31%，GC007开1.50%，收1.01%。

发行与交易

• 国债和政策性金融债收益率整体下行，中长端下降明显。
• 国开债 收益率曲线关键期限活跃，整体下行明显。
• 中短期票据 收益率曲线整体下行为主，部分期限上行。
• 企业债市场交投活跃，部分品种收益率显著下降。

信用债市场动态

房企中报预警

• 76家房企发布中报预警，近五成房企净利润下滑。
• *ST京蓝、嘉凯城等企业亏损严重，部分企业因销售策略、成本上升等因素导致利润下滑。

企业财务困境

• 舜天船舶 资金紧张，拟出售4艘散货船以补充现金流。
• 皖江物流 子公司淮矿物流面临百亿亏空，公司拟让渡其全部出资人权益。
• 奇瑞汽车 长期亏损，观致品牌因投资重金而面临窘境。

信用评级调整

• 大公国际 将谷神生物科技、中科英华等企业信用评级下调。
• 上海新世纪 对苏化集团、宜宾市昌明机械等企业信用评级下调。
• 中诚信国际 对中盐吉兰泰、四川航空、安徽古井等企业信用评级上调。
• 联合资信 对成都地铁、重庆轨道交通等企业信用评级上调，反映其债务偿还能力和盈利状况改善。

可转债市场

• 沪深指数震荡下跌，沪指收报3663.00点，下跌1.68%。
• 转债市场日终收盘2只下跌，2只上涨。
• 跌幅榜：格力下跌1.76%，航信下跌0.16%。
• 涨幅榜：电气上涨0.90%，歌尔上涨1.19%。
• 当日成交金额为56.344亿元，较前一交易日上涨54.07%。

信用评分等级

总结

整体来看，2015年7月28日，债券市场资金面较为宽松，部分利率品种下行，市场情绪略显谨慎。信用债市场出现多起企业财务风险事件，包括房企利润下滑、航运企业资金紧张、子公司亏损等，信用评级也相应调整。可转债市场成交量显著上升，但部分品种表现不佳。此外，政策层面强调稳健货币政策和定向调控，支持实体经济和区域发展，同时开放银行间市场，吸引更多境外投资者。这些因素共同影响了当日债券市场的走势和投资者情绪。