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千味央厨（001215SZ）2024年半年度报告总结

公司业绩表现

千味央厨2024年上半年实现营收892亿元，同比增长5%；归母净利润0.59亿元，同比增长6%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长11%。不过，刘端业绩在二季度表现不及预期，收入增长2%，利润下降3%，主要源于毛利率提升和费用增加。报告期内，公司毛利率增长2个百分点至24.95%，得益于上游采购优化和生产效率改进，但销售/管理费用率同比上升0.5/2个百分点，净利率下降0.3个百分点。

产品发展及市场拓展

预制菜产品加速渗透，蒸煮类产品营收增长32%（达211亿元），菜肴类及其他产品增长率达19%。尽管油炸与烘焙类产品增速放缓，但公司通过新产品开发和团餐市场拓展，推进客群结构调整。

客户策略

第一大客户收入同比下滑13%（至188亿元），主要是高基数效应。公司积极加强腰部客户和直营渠道开发，计划加大竞价投入应对成本压力，预计三季度大客户端有望恢复增长。

投资评级与预测

维持“买入”评级，调整了2024-2026年EPS分别为1.42、1.66、1.93元，对应PE分别为17、14、12倍。公司聚焦中长期增长，通过客户拓展和预制菜渗透支撑营收。

风险提示

面临宏观经济下行、原材料价格波动、B端和C端复苏不确定等风险。