20230104-西南证券-基金优选系列之五_财通基金金梓才_行业轮动明显_具备较强进攻能力_22页_3mb

报告摘要

财通基金金梓才：行业轮动明显，具备较强进攻能力总结

核心内容

基金经理金梓才自2014年11月起管理财通价值动量基金，该基金在管规模达38.35亿元，截至2022年11月22日，任期总回报为204.87%，年化回报为19.63%，同类排名5/150，相对沪深300的超额收益为197.15%，表现优异。

主要观点

业绩表现突出：
- 基金在不同市场周期中表现出色，尤其在上涨行情中具备较强的进攻能力。
- 历史数据显示，基金在2015年、2019年、2021年等上涨行情中超额收益显著，分别为49.84%、133.57%、32.07%。
持有体验良好：
- 基金每年正收益交易日占比平均为54.83%，持有3个月、6个月、1年的盈利概率分别为58.87%、66.44%、71.36%。
- 平均收益随持有时间增加而提升，持有1年平均收益达19.46%。
资产配置策略：
- 基金长期保持高仓位运行，历史平均股票仓位达77.72%，2022年Q3为79.13%。
- 淡化择时操作，注重通过行业轮动获取超额收益。
行业配置变化明显：
- 历史长期偏好TMT板块，但近年来配置方向大幅轮动，先重仓周期板块，后转向消费板块。
- 截至2022年中，基金消费板块配置比例达92.89%，周期板块为7.11%。
个股配置特色：
- 基金长期持有优质成长股，持股风格从高成长、高估值向低成长、低估值转变。
- 重仓股无明显抱团现象，以次抱团和冷门股为主，体现出独特的选股策略。
操作风格稳健：
- 持股相对集中，前十大重仓股占比平均为70.65%。
- 换手率持续较低，基金重仓股稳定性高。
业绩归因分析：
- 超额收益主要来源于精选个股，16个报告期中超额收益均为正，平均超额收益达34.86%。
- 行业配置也贡献部分超额收益，平均行业配置收益为8.85%。
风格归因分析：
- 基金主要暴露于成长因子，近年减少对动量因子的依赖。
- 在风格板块上，基金长期超配TMT，近年来转向消费和周期板块。
投资交易能力：
- 基金经理具备较强的选股和调仓换股能力，实际净值多数情况下跑赢模拟组合。
- 通过灵活的行业轮动和个股选择，有效提升组合收益。

关键信息

基金经理背景：金梓才，上海交通大学工学硕士，曾任华泰资产管理有限公司投资经理助理、信诚基金管理有限公司TMT行业高级研究员，2014年加入财通基金，现任财通价值动量基金经理。
基金规模变化：基金规模呈上升趋势，2022年Q3为38.35亿元，持有人结构从以个人投资者为主逐渐转向机构投资者。
业绩稳定性：基金滚动近三（六）个月排名标签为优秀的比例分别为56.65%、64.39%，显示基金长期表现稳健。
风险提示：
- 基金业绩基于历史数据，不预示未来表现。
- 存在数据滞后性和第三方数据不准确的风险。
- 基金表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。

总结

金梓才管理的财通价值动量基金在长期表现中展现出较强的进攻能力和优秀的行业轮动能力。基金在不同市场周期中均能取得相对较高的超额收益，且持有体验良好。基金经理注重个股精选和行业配置，保持高仓位运行，操作风格稳健，换手率低，持股集中度高。基金业绩归因显示，超额收益主要来源于个股选择，同时行业配置也起到一定作用。基金整体风格偏向成长因子，且在不同周期中灵活调整行业配置。投资者应充分了解自身风险偏好，谨慎投资。

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