基金优选系列之二十一：华安事件驱动量化策略，长期稳定超越偏股混合基金指数，高胜率行业轮动贡献超额收益-20230401-西南证券-24页_2mb

华安事件驱动量化策略总结

核心内容

华安事件驱动量化策略（002179.OF）是一只灵活配置型基金，由基金经理张序自2020年5月起管理。该基金在严格控制风险的前提下，采用量化方法发掘可能对上市公司价值产生重大影响的事件，实现长期稳定收益，业绩表现显著优于同类产品和偏股混合型基金指数。

业绩表现

• 绝对收益：截至2023年3月24日，基金任期总回报为71.79%，年化回报为20.89%，同类排名122/1895。
• 相对收益：
  • 相对沪深300指数，超额收益达68.87%，年化超额收益为24.94%。
  • 相对偏股混合型基金指数，超额收益达49.19%，年化超额收益为17.81%。
• 胜率与收益：持有3个月盈利概率为60.06%，平均收益为5.1%；持有6个月盈利概率为64.8%，平均收益为8.07%；持有1年盈利概率为58.41%，平均收益为14.38%。
• 夏普比率：年化夏普比率为0.81，远超偏股混合型基金的0.43及主动量化产品的0.38。
• 持有体验：基金每年实现正超额收益交易日占比平均为47.62%，月度和季度正超额收益占比分别为63.54%和66.67%。

主要观点

行业轮动能力

基金基于景气度模型进行行业轮动，偏好中游制造、TMT、周期板块，配置比例分别为33.10%、26.92%、16.96%。行业配置集中度较高，各报告期前五大重仓行业占比平均为80%左右。基金在2020年H1至2022年H1期间，对行业配置进行了多次调整，成功把握市场方向。

个股选择能力

基金采用多因子模型和事件投资模型双轮驱动，精选优质个股。持股偏好沪深300成分股，平均持有占比为50.02%。基金偏好大盘股、高成长、高估值、高盈利的股票，平均持有期间的超额收益为35.50%，其中选股收益占比为26.38%，行业配置收益占比为9.12%。

风险与波动

基金在2022年中最大回撤达-36.48%，但该回撤在市场整体下跌趋势中表现相对稳健。基金在不同涨跌区间均能实现显著超额收益，且在多数时间处于同类基金排名前50%。

关键信息

投资策略

• 自上而下：基于景气度模型进行行业轮动。
• 自下而上：结合多因子模型和事件驱动策略优选个股。
• 模型应用：基金构建了多策略量化选股模型，包括多因子选股和事件驱动模型。

持股特征

• 持仓集中度：基金平均持股集中度为38.24%，截至2022年Q4前十大重仓股占比达44.85%。
• 行业偏好：基金偏好电力设备及新能源、电子、医药、基础化工等板块。
• 因子暴露：基金主要暴露于市值、动量因子，较少暴露于账面市值比。

事件投资模型

基金通过研究公司事件，构建事件驱动投资模型，实现较高的胜率和超额收益。主要事件模型包括年报预报业绩模型、年中指数成分股调整潜伏模型、Q2预报业绩模型等，其中年终指数成分股调整潜伏模型超额收益最高，为6.41%，胜率为88.16%。

风险提示

• 本报告结论基于公开历史数据，可能存在滞后性和数据不准确风险。
• 基金表现受宏观环境、行业基本面、市场波动等因素影响，存在一定波动风险。
• 投资者需充分认知自身风险偏好和承受能力，基金有风险，投资需谨慎。

相关研究

• 中信保诚基金张弘：高胜率细分行业轮动，长期收益稳健
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总结

华安事件驱动量化策略在行业轮动和个股选择方面均表现出色，其超额收益主要来源于精选个股和有效的行业配置。基金长期稳定超越偏股混合型基金指数，且在不同市场行情下均能实现显著收益。基金经理张序在管理期间，通过多因子模型和事件驱动策略，构建了高效的量化投资体系，展现了优秀的投资能力和策略稳定性。