基金优选系列之二十九：中欧丰泓沪港深灵活配置混合，进攻能力突出，高纯度港股投资利器-20230609-西南证券-24页

中欧丰泓沪港深灵活配置混合基金总结

核心内容

中欧丰泓沪港深灵活配置混合A（002685.OF）是一只国内公募港股规模最大的灵活配置型基金，由罗佳明担任基金经理，管理规模达76亿元，任期总回报为32.02%，年化回报为7.43%，同类排名为59.62%。基金以港股为主要投资标的，通过积极主动的资产配置，力争获得超越业绩比较基准的收益。

主要观点

• 业绩表现突出：基金在2019年7月管理以来，长期表现优于沪深300指数，2019年和2021年超额收益显著，且在牛市中具备较强的进攻能力。
• 持有体验良好：基金在持有3个月、6个月、1年时盈利概率分别为57.26%、59.46%、55.17%，平均收益分别为2.92%、5.37%、12.30%，显示基金在长期持有中表现稳健。
• 资产配置均衡：基金近年来保持高仓位运行，维持在85%至95%之间，淡化择时操作，注重个股选择。
• 行业配置分散：基金板块配置相对均衡，偏好消费和TMT板块，近年来逐渐转向平均配置，且行业集中度呈上升趋势。
• 个股配置价值成长：基金偏好大盘蓝筹股，非打新股中大盘股占比达83.36%，且估值和盈利风格偏向高估值和高盈利质量，体现出价值成长的投资风格。
• 业绩归因：基金超额收益主要来源于个股选择，而非行业配置，平均超额收益为17.76%，个股选择平均超额贡献为14.68%。
• 风格归因：基金主要暴露于规模和市场Beta因子，市场Beta暴露自2021年起显著提升。

关键信息

• 基金经理罗佳明：拥有11年的国际化港股投研经验，管理规模达244.14亿元，管理多只基金，包括中欧丰泓沪港深灵活配置混合A。
• 基金规模变化：基金规模呈“升—降—升”趋势，2021年Q1和2022年Q4发生较大规模的赎回，2022年Q3发生较大规模的申购。
• 持有结构变化：基金持有人以机构投资者为主，占比约77%，个人投资者占比下降。
• 板块配置：周期、先进制造、消费、医疗、TMT、金融地产板块平均配置比例分别为9.41%、16.16%、27.36%、11.37%、18.43%、17.27%，整体偏好消费和TMT板块。
• 个股表现：基金重仓股如腾讯控股、中海物业、立讯精密等表现优异，平均持有比例为9.26%，持有期间涨跌幅为19.91%。
• 操作风格：基金持股集中稳定，前十大重仓股占比平均为62.46%，换手率较低，显示出基金经理的稳定性和精选个股的能力。
• 风险提示：基金表现受宏观环境、行业基本面变动、市场波动等因素影响，存在波动风险，投资者需谨慎对待。

行业配置与个股表现

• 行业配置：基金在多个行业具备超额收益，如建材、石油石化、医药、房地产等，而银行、电力设备、计算机等行业则表现欠佳。
• 个股选择：基金经理偏好价值成长风格，重仓股表现出色，且具备一定的调仓换股能力，能够有效调整组合以获取收益。

风险与投资建议

• 风险提示：基金业绩基于历史数据，不预示未来表现，存在数据滞后性和第三方数据不准确风险。
• 投资评级：报告中的投资建议为参考性内容，不构成投资建议，投资者应自行评估风险偏好和承受能力。

相关研究

• 研究背景：本报告为西南证券研究发展中心发布的基金优选系列之一，结合了多种分析模型，如Brinson模型和Barra分析，对基金的业绩和风格进行深入剖析。
• 研究目的：为投资者提供关于基金表现和基金经理能力的参考信息，帮助其做出投资决策。

总结

中欧丰泓沪港深灵活配置混合A基金在罗佳明的管理下，表现出色，具备较强的进攻能力和稳定的业绩。基金经理在多个行业具备优秀的选股能力，基金主要暴露于市场Beta和规模因子，偏好价值成长风格，且在持有期间盈利概率较高。尽管基金存在一定的波动风险，但其在牛市中表现优异，且持有体验良好，适合长期投资者。投资者应结合自身风险偏好和投资目标，谨慎评估该基金的投资价值。