20230104-国金证券-行业轮动及公募窄指基月报（2023年1月期）_优选消费复苏+成长制造_11页_1mb

行业轮动及公募窄指基月报总结

核心内容

本报告是国金证券金融产品研究团队发布的2023年1月期行业轮动及公募窄指基月报，围绕“消费复苏+成长制造”主题，分析了行业轮动模型结果、行业主题指数基金的表现及资金流动情况，并推荐了相关基金产品。

主要观点

• 行业轮动模型：采用多因子轮动框架模型，挖掘长期有效因子，追求风险收益与模型胜率。该模型自2017年1月1日至2022年12月31日表现优异，年化超额收益在8%至36%之间，最大回撤在1%至5%之间，夏普比率在2.0至4.7之间。近一年、近三年、近五年调仓胜率分别为83.33%、80.56%、81.67%。
• 优选行业：1月模型优选行业为电池、家用电器、农林牧渔、酒类、非银金融、医疗、有色金属、电力、汽车、煤炭，聚焦消费复苏与成长制造。
• 基金配置建议：基金组合围绕上述行业构建，选择跟踪标的指数的被动型指数基金，考虑指数特征、估值水平、盈利情况、流动性、行业覆盖度等因素进行筛选。

关键信息

行业主题指数基金表现回顾

1. 被动指数型基金：

   • 12月以来，多数行业主题板块指数基金平均收益下行，整体呈现跌多涨少态势。
   • 中游制造指数基金平均净值下降5.04%，消费和一带一路板块平均跌幅超过2.5%。
   • 医药医疗行业指数基金实现领涨，平均净值涨幅达9.12%；金融地产和新能源行业指数基金小幅上涨，平均净值涨幅分别为0.31%和0.82%。

2. 指数增强型基金：

   • 除医药医疗和新能源行业外，多数行业指数增强基金超额回报下行。
   • 医药医疗和新能源行业指数增强基金平均超额收益分别为0.11%和0.21%。
   • 科技行业指数增强基金平均超额跌幅最大，为-0.9%。

被动型行业主题ETF资金流动情况

• 截至2022年12月27日，近一月被动型行业主题ETF总体呈现资金净流入状态，净流入25.24亿元。
• 科技ETF净流入最多，达56.87亿元；新能源ETF净流入18.93亿元；国防军工ETF净流入7.74亿元。
• 金融地产ETF净流出最多，达30.87亿元；消费ETF净流出24.52亿元；周期ETF净流出8.99亿元。
• 非银金融板块资金净流出集中在非银ETF和银行ETF，分别净流出12.04亿元和17.48亿元。
• 消费板块资金净流出集中在食品饮料ETF，净流出25.24亿元。

新成立行业主题指数基金

• 12月以来，新成立的行业主题指数基金包括：富国中证全指家用电器联接A、富国中证全指家用电器联接C、嘉实上证科创板芯片联接A、嘉实上证科创板芯片联接C、博时中证农业主题指数A、博时中证农业主题指数C、华宝中证有色金属联接A、华宝中证有色金属联接C、国泰中证机床联接A、国泰中证机床联接C、华宝中证绿色能源ETF、工银瑞信国证半导体芯片ETF、华安上证科创板芯片联接A、华安上证科创板芯片联接C、华夏中证新能源联接A、华夏中证新能源联接C。
• 发行规模：新成立基金规模在0.001亿元至10.776亿元之间。

推荐基金组合

• 消费复苏类行业：

  • 家用电器：富国中证全指家用电器ETF
  • 农林牧渔：富国中证农业主题ETF
  • 酒类：鹏华中证酒ETF
  • 非银金融：易方达沪深300非银ETF
  • 医疗：华宝中证医疗ETF

• 成长制造类行业：

  • 电池：工银瑞信国证新能源车电池ETF
  • 有色金属：南方中证申万有色金属ETF
  • 电力：博时中证全指电力公用事业ETF
  • 汽车：国泰中证800汽车与零部件ETF
  • 煤炭：国泰中证煤炭ETF

风险提示

• 地缘政治风险
• 新冠疫情控制情况
• 海外加息政策进程
• 国内政策及经济复苏不及预期可能带来的股票市场大幅波动风险

行业主题指数基金表现分析

• 电池：多个指数基金表现突出，如中证新能源汽车指数、中证新能源汽车产业指数、国证新能源车电池指数等。
• 家用电器：中证全指家用电器指数和国证龙头家电指数表现稳定。
• 农林牧渔：中证农业主题指数、中证畜牧养殖指数、中证大农业指数等表现差异较大。
• 酒类：中证白酒指数和中证酒指数表现较好。
• 非银金融：沪深300非银行金融指数、中证证券保险指数等表现分化。
• 医疗：中证医疗指数、中证全指医疗器械指数、中证医药及医疗器械创新指数等表现较好。
• 有色金属：多个指数基金表现分化，如中证申万有色金属指数、中证有色金属指数等。
• 电力：中证全指电力公用事业指数和国证绿色电力指数表现较好。
• 汽车：中证新能源汽车指数、中证新能源汽车产业指数、中证智能电动汽车指数等表现分化。

行业主题指数基金配置建议

• 消费复苏类：建议关注家用电器、农林牧渔、酒类、非银金融、医疗等行业的指数基金。
• 成长制造类：建议关注电池、有色金属、电力、汽车、煤炭等行业的指数基金。
• 行业覆盖度：推荐基金跟踪的行业主题指数覆盖范围较广，具备良好的行业代表性。
• 流动性：推荐基金具备较高的流动性，适合中长期投资。

总结

本报告基于多因子轮动模型，推荐了1月的行业主题指数基金组合，聚焦消费复苏与成长制造。基金组合选择依据指数特征、估值水平、盈利情况、流动性及行业覆盖度等多维度筛选，以期在市场波动中获得更好的收益表现。同时，报告提醒投资者关注地缘政治、疫情控制、海外加息及国内政策等风险因素。