机械行业2021年度投资策略：制造业自动化投资崛起，机器替人景气提升-20201121-华创证券-46页_3mb

机械行业2021年度投资策略总结

核心内容概述

2021年机械行业投资策略聚焦于制造业自动化、机器人、激光、工程机械、光伏设备和锂电设备等领域的景气度提升和成长潜力。随着疫情后制造业投资企稳回升，PMI数据连续7个月位于荣枯线以上，工业机器人及激光行业因技术进步和应用拓展，成为投资重点。此外，工程机械因“机器替人”趋势、环保政策和基建投资推动，也迎来新的增长机遇。光伏与锂电设备受益于平价上网、技术迭代和政策支持，迎来高景气周期。

主要观点

1. 工业机器人及激光行业

• 工业机器人：后疫情时代机器换人加速，国内机器人密度较低，有较大提升空间。预计未来三年CAGR超过20%，市场规模有望从400亿增长至千亿。
• 激光行业：激光加工逐步替代传统工艺，应用场景不断拓展。低功率领域已完成国产化，中功率领域国产化率过半，高功率领域国产化率正在快速提升。激光设备市场规模达656亿元，未来有望进一步增长。

2. 工程机械

• 挖机行业：2016年起进入新一轮景气周期，2020年受疫情影响有所放缓，但全面复工后迅速回暖。小挖需求增长显著，市场渗透率提升，环保政策推动更新换代。
• 混凝土机械与起重机械：作为后周期产品，其需求滞后于挖机，但受益于基建和风电等领域的扩张，有望接力挖机实现高增长。

3. 光伏与锂电设备

• 光伏设备：随着平价上网的实现和全球装机需求的持续增长，设备环节迎来高景气。技术迭代推动产能扩张，核心设备厂商成长动能充足。
• 锂电设备：汽车电动化趋势明显，新能源汽车渗透率提升将带动锂电设备需求增长。预计未来五年年复合增速在10%-28%之间，优质厂商有望深度受益。

关键信息

行业景气度

• PMI连续7个月位于荣枯线以上，显示制造业回暖。
• 工业企业利润自2020年5月开始转正，显示行业景气度提升。

市场趋势

• 机器换人：制造业中，机器人和自动化设备的应用范围不断扩大。
• 环保政策：非道路移动机械国四标准实施，推动国二设备更新换代。
• 技术迭代：光伏和锂电设备受益于大尺寸、HJT、多主栅等技术进步。

重点公司

• 埃斯顿：布局全产业链，收购德国CLOOS，技术实力强劲，毛利率高。
• 拓斯达：从注塑机制造商转型为智能制造平台型企业，收入增长显著。
• 三一重工：工程机械龙头，海外布局加速，产品覆盖广泛。
• 迈为股份：激光切割控制系统龙头，受益于HJT设备需求增长。
• 晶盛机电：光伏设备订单高增，拓展半导体设备市场。
• 捷佳伟创：光伏扩产景气高涨，成长动力十足。
• 先导智能：锂电设备龙头，与CATL深度绑定。
• 赢合科技：新能源汽车产业链景气复苏，宁德时代大单落地。

投资逻辑

• 方向筛选：关注顺周期通用制造板块（自动化+激光）、成长性较强的光伏和锂电设备、以及估值相对较低的工程机械板块。
• 标的选择：优先选择市场验证的行业龙头公司，具备更强的竞争优势和成长确定性。

风险提示

• 疫情对制造业投资可能产生不利影响。
• 制造业投资增速可能下降。

投资主题与亮点

• 智能制造：工业机器人和激光行业是智能制造的重要组成部分。
• 进口替代：国内厂商在机器人、激光等领域的国产化率提升显著。
• 政策支持：基建、环保、新能源等政策推动行业增长。

行业数据与增长预测

• 工业机器人：2019年销量达14.05万台，2020年6月起单月产量恢复增长。
• 激光设备：2019年市场规模接近200亿元，未来OLED、半导体等新兴领域将带来增量。
• 工程机械：2020年1-8月地产投资同比增长4.6%，推动挖机需求。
• 光伏设备：2019年全球光伏装机成本下降最快，平价上网趋势明显。
• 锂电设备：未来五年年复合增速预计在10%-28%之间，受益于新能源汽车发展。

总结

2021年机械行业投资重点在于制造业自动化、机器人、激光、工程机械、光伏设备和锂电设备。随着制造业回暖、技术进步和政策支持，这些领域具备较大的增长潜力。重点公司包括埃斯顿、拓斯达、三一重工、迈为股份、晶盛机电、先导智能、赢合科技等，它们在各自领域具备较强的技术实力和市场竞争力。同时，需关注疫情对制造业投资的潜在影响及制造业投资增速变化的风险。