20210913-国信证券-转债市场周报_从快涨个券看市场热点_16页_1mb

证券研究报告总结：转债市场周报（2021年09月13日）

核心内容概览

本报告聚焦2021年转债市场走势与热点，分析了市场情绪、行业表现、个券涨幅及估值情况，揭示了转债市场与正股市场之间的联动关系，并提供了当前市场环境下的投资建议与风险提示。

主要观点

转债市场表现

• 上周上证综指上涨3.39%，中证转债指数创新高，达到427.08。
• 转债市场整体表现优于正股市场，周期行业表现突出，采掘、钢铁、有色、化工等行业涨幅较大。
• 市场交易量上升，上周转债市场总成交额达3988.15亿，日均成交额为797.63亿。
• 转债平价指数微涨0.09%，不同平价区间的转股溢价率有所变动，其中平价在[100,110)的转债溢价率变动最大。

转债市场热点

• 盐湖提锂：作为2021年的热点，多个相关个券如久吾转债、蓝晓转债、天铁转债等表现强势。
• 锂电池与光伏：锂电池板块成为绝对主角，天铁转债在公告子公司锂盐项目后大涨43.03%。光伏板块如九洲转债、森特转债也多次涨停。
• 汽车与科技：汽车板块多只转债出现涨停，如小康转债、常汽转债。科技领域如区块链、元宇宙相关个券如正元转债、宝通转债表现亮眼。
• 环保与风电：市场对风电、环保等概念相对“克制”，如运达转债在9月2日余额所剩无几时才涨停。

转债策略分析

• 转债市场对有利信息反应更快，尤其在正股上涨延续时，转债涨幅往往更显著。
• 某些个券在快速上涨后未能维持高位，甚至迅速吐出涨幅，这与市场情绪及正股表现密切相关。
• 市场行情继续集中在发掘潜力个券及“专精特新”领域。

关键信息

个券表现

• 1月：康隆转债、雅化转债、模塑转债等因锂矿、汽车零部件等利好上涨超20%。
• 2月：英联转债、广电转债因特殊操作或公告不提前赎回上涨。
• 3月：联泰转债、森特转债、乐歌转债等因光伏、环保等概念表现突出。
• 4月：汽车概念爆发，小康转债、常汽转债等涨停，蓝晓转债因盐湖提锂设备上涨。
• 5月：中钢转债、迪龙转债、久吾转债等因业绩预增或公告利好上涨，部分个券涨幅超过20%。
• 6月：思特转债、众兴转债因通讯、白酒等概念上涨。
• 7月：市场关注高端制造细分领域，如盐湖提锂、微波技术等，多只转债涨停。
• 8月-9月：新能源与科技仍是主线，部分个券因触发赎回而上涨，如晶科转债、运达转债、宝通转债等。

估值情况

• 偏股型转债平均转股溢价率为25.91%，位于历史81%分位值。
• 偏债型转债平价YTM为-0.09%，处于历史13%分位值。
• 全部转债的平均隐含波动率为36.64%，位于历史74%分位值，且高于正股实际波动率。

一级市场动态

• 截至2021年9月10日，待发可转债共188只，合计规模3943.8亿。
• 已获核准的转债共27只，合计规模266.2亿；已过会11只，规模合计109.0亿。
• 多家公司在股东大会通过转债发行方案，如华友钴业、通威股份等。

风险提示

• 报告数据来源于合规渠道，但不保证其完整性或准确性。
• 报告结论基于分析师的职业理解与合理判断，不受第三方影响。
• 投资者需结合自身情况判断是否采用报告内容，自行承担相关风险。
• 本报告不构成投资建议或要约，仅作参考。

投资建议

• 市场行情继续集中在新能源、科技及高端制造领域。
• 建议关注具备明确利好信息的个券，如盐湖提锂、锂电池、光伏、汽车等。
• 需注意市场情绪波动及个券涨幅的可持续性。

附录：相关研究报告

• 《转债市场周报：以史为鉴：转股溢价率与股指同向上行，后续如何演绎？》
• 《转债市场周报：转债隐含波动率隐藏的信息》
• 《转债市场周报：转债与权益占优风格一致吗？》
• 《转债市场周报：新券估值不断提升的背后》
• 《转债市场周报：中报解读与估值变动归因》

分析师信息

• 董德志：证券分析师，电话021-60933158，E-mail dongdz@guosen.com.cn，证券投资咨询执业资格证书编码S0980513100001。
• 王艺熹：联系人，电话021-60893204，E-mail wangyixi@guosen.com.cn。

投资评级

• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级：超配、中性、低配。

结论

• 转债市场表现活跃，主要受行业热点及公司利好消息驱动。
• 市场情绪与正股走势密切相关，转债涨跌幅往往更快反映市场预期。
• 建议投资者关注具备明确利好信息的个券，同时注意市场波动及个券估值风险。