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证券研究报告总结：转债市场周报（2021年11月14日）

核心内容概述

本报告总结了2021年11月14日发布的转债市场周报，涵盖了转债市场整体表现、热点行业动态、交易量分析以及一级市场发行情况等内容。整体来看，转债市场表现活跃，部分个券涨幅显著，同时存在交易量虚高的现象。

主要观点

1. 转债市场表现

• 中证转债指数：11月以来上涨 3.29%，10个交易日中8日收涨，指数接近9月10日高点。
• 市场情绪：多数行业上涨，房地产、国防军工、建筑材料、通信、有色金属等行业涨幅较大。
• 成交情况：上周转债市场总成交额达 5211.64亿，日均成交额 1042.33亿，11月10-12日单日交易量突破千亿。
• 转债平价指数：全周上涨 4.19%，市场整体表现活跃。
• 转股溢价率：全市场转股溢价率较上周下降 0.68%，平价在 [90,100)、[100,110)、[110,120) 区间的转债溢价率分别处于历史 84%、84%、86% 分位数。

2. 市场热点

• 军工行业：全周涨幅最大，达到 12.43%。
• 周期行业：有色金属、电气设备、化工、建筑材料、汽车行业涨幅均超过 5%。
• 元宇宙概念：受新华社文章影响，Wind元宇宙指数上涨 13.01%，但纯正元宇宙概念转债较少，仅宝通转债等部分电子行业转债涉及AR/VR设备。

3. 交易量与换手率

• 高成交量个券：成交量前十的转债占据 20% 以上的市场成交量，部分个券日内换手率超过 1000%，甚至达到 2000%。
• 成交额分布：11月8日至12日，市场成交额波动较大，部分转债频繁出现在涨跌幅前五名单。

关键信息

4. 估值分析

• 偏股型转债：平均转股溢价率为 27.52%、21.15%、15.69%、13.33%、8.52%，处于较高分位数。
• 偏债型转债：平价在70元以下的转债YTM为 -2.13%，处于历史较低水平。
• 隐含波动率：全部转债平均隐含波动率为 39.14%，高于正股实际波动率。

5. 一级市场跟踪

• 待发可转债：共计196只，规模为 4011.3亿。
• 已获核准：30只，规模 296.1亿。
• 已过会：10只，规模 50.6亿。
• 部分公司：如隆基股份、华友钴业、通威股份等已通过股东大会或证监会核准。

行业表现

• 房地产产业链：出现补偿性上涨，建材、家电指数明显上涨。
• 行业涨幅：
  • 军工：12.43%
  • 建筑材料：5.26%
  • 建筑装饰：3.75%
  • 家用电器：4.28%
  • 有色金属：5.68%
  • 化工：5.26%
  • 通信：4.88%
  • 食品饮料：0.83%
  • 钢铁：4.55%

风险提示

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投资评级

分析师信息

• 证券分析师：董德志
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附注

• 本报告为国信证券经济研究所发布，数据来源包括Wind、证监会网站及公司公告。
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