20221014-广发期货-国债早报_资金平稳_期债小幅波动_6页_461kb

资金平稳，期债小幅波动总结

核心内容

本报告分析了近期中国国债期货与利率债市场表现，结合资金面、消息面及操作建议，对市场走势进行了综合判断。整体来看，市场在政策与外部环境的双重影响下保持平稳，但短期波动风险仍存。

市场表现

国债期货走势

• 10年期主力合约（T2212）：收盘价101.120，涨跌幅0.064%。
• 5年期主力合约（TF2212）：收盘价101.725，涨跌幅0.039%。
• 2年期主力合约（TS2212）：收盘价101.180，涨跌幅0.025%。
• 其他合约：TS2303、TF2303、T2303等合约均有小幅涨跌，整体市场波动较小。

利率债收益率变化

• 银行间主要利率债收益率普遍下行：
  • 10年期国开活跃券220215收益率下行1.1bp。
  • 10年期国债活跃券220019收益率下行1.25bp。
  • 5年期国开活跃券220208收益率下行1bp。
  • 30年期国债活跃券220008收益率下行1bp。

资金面情况

• 公开市场操作：央行开展20亿元7天期逆回购操作，当日770亿元逆回购到期，净回笼750亿元。
• 资金利率：隔夜和七天回购利率小涨，资金面整体保持平稳。
• 流动性展望：国庆长假前操作的逆回购已陆续到期，流动性扰动减弱，关注10月MLF续作情况。

消息面分析

1. 国内疫情防控：

   • 国务院联防联控机制强调疫情防控形势严峻复杂，但总体可控。
   • 要求各地加快精准流调，避免“一关了之”，保障群众生活和就医需求。
   • 坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针。

2. 美国通胀数据：

   • 美国9月未季调CPI同比升8.2%，创近40年新高。
   • 未季调核心CPI同比升6.6%，超市场预期。
   • 掉期市场完全定价美联储11月加息75个基点，加息100个基点预期也再次出现。
   • 美债收益率和美元指数处于易上难下的状态，对我国货币政策形成一定制约。

操作建议

• 短期策略：建议短期观望，关注政策定调、资金走势和市场风险偏好变化。
• 市场波动：多空拉锯下，市场波动可能加剧，期债短期走势仍未明朗。
• 政策影响：10月面临较多不确定性，包括大会对经济政策的定调、地产销售修复情况、9月经济数据超预期可能、地方债集中发行及货币宽松节奏的制约。

交易提示

• 合约信息：
  • 2年期主力合约：TS2212，最低交易保证金0.5%，涨跌停板±0.5%。
  • 5年期主力合约：TF2212，最低交易保证金1%，涨跌停板±1.2%。
  • 10年期主力合约：T2212，最低交易保证金2%，涨跌停板±2%。
• 跨期价差：报告附有TS、TF、T及跨品种价差图，反映市场预期与实际走势的差异。

现券复盘

利率债收益率曲线

• 国债：
  • 2Y：2.06%
  • 5Y：2.52%
  • 10Y：2.73%
• 国开债：
  • 2Y：2.19%
  • 5Y：2.60%
  • 10Y：2.89%

利差走势

• 10Y-2Y利差：0.67%，变动0.31BP。
• 10Y-5Y利差：0.21%，变动0.50BP。
• 国开-国债10Y利差：0.16%，变动-0.55BP。
• 中短期票据（AA）-国开5Y利差：1.28%，变动1.42BP。
• 国债-美债10Y利差：-1.23%，变动-6.84BP。

货币市场

公开市场操作

• 7天逆回购：投放20亿元，利率2.00%。
• 14天逆回购：无操作。
• 28天逆回购：无操作。
• MLF：无投放。
• 逆回购到期：770亿元。

货币市场利率

• 银行间质押式回购：
  • R001：#N/A
  • R007：#N/A
  • R1M：#N/A
• 上海银行间拆放利率：
  • SHIBORO/N：1.18%
  • SHIBOR1W：1.64%
  • SHIBOR1M：1.62%
• 上证所新质押式国债回购：
  • GC001：1.47%
  • GC007：1.60%
  • GC028：1.72%

利率变化

• SHIBORO/N：日变化+2.70BP。
• SHIBOR1W：日变化+2.70BP。
• SHIBOR1M：日变化-0.10BP。
• GC001：日变化-30.00BP。
• GC007：日变化-17.50BP。
• GC028：日变化-7.50BP。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资建议不构成买卖出价或询价，投资者需自行承担风险。
• 未经书面授权，不得发布、复制或修改本报告内容。

总结

整体来看，当前中国期债市场小幅波动，资金面平稳，但受制于国内外政策与经济环境的影响，市场情绪和走势仍存在不确定性。建议投资者短期观望，密切关注政策动向、资金面变化及市场风险偏好，以应对可能加剧的波动。