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油粕周报20211108 总结

核心内容概述

本周油粕市场整体偏弱运行，油脂与豆粕价格均出现回调。主要受USDA及MPOB月报利空预期、南美大豆种植进度快、国内油厂大豆压榨量上升及抛储传闻等多重因素影响，市场情绪偏空，价格承压。尽管国内油脂库存偏低且处于消费旺季，但短期内价格仍面临下行压力。

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主要观点

• 油脂板块补跌：由于成本端预期供应增加，油脂价格再次下跌，市场整体调整。
• 豆粕价格逼近11个月低位：缺乏需求支撑，豆粕期现价格同步下滑，企业补库谨慎。
• 短期波动加大：市场情绪谨慎，建议操作上保持谨慎，关注阶段性高点的短空机会。
• 风险因素：南美天气、USDA及MPOB月报数据、油脂库存变化等。

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行情回顾

2.1 美豆再次逼近1200整数关口，马棕高位回落调整

• 美豆收割持续推进，市场预期USDA报告将上调供应，打压价格。
• 马棕出口好转，但市场预期月末库存增加，导致高位回调。

2.2 三大油脂补跌

• 豆油、棕榈油、菜油价格均出现不同程度的下跌，市场整体承压。

2.3 两粕连破多个整数关口

• 豆粕价格持续下跌，逼近11个月低位；豆油价格也同步下滑。

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基本面分析

3.1 美豆收割持续推进，南美大豆种植进度较快

• 美国大豆收获完成79%，高于市场预期，巴西大豆种植面积完成53.5%，种植进度加快。

3.2 马棕出口好转，但库存预期压制价格

• 马棕11月前5日出口量增加11.6%，但机构预期10月库存将小幅上升，压制价格反弹。

3.3 大豆进口量大幅下滑，油厂库存持续去化

• 10月大豆进口量为510.9万吨，环比下降25.70%，国内油厂大豆库存降至450万吨附近。

3.4 大豆压榨开机率上升，榨利转负

• 周度压榨量达207万吨，开机率72.94%，高于市场预期；但由于油粕价格下跌，榨利转负。

3.5 油脂库存下降，棕榈油累库困难

• 国内豆油库存降至90万吨以下，棕榈油库存维持在50万吨以下，豆粕库存去化至50万吨附近。

3.6 油脂价格先扬后抑，豆粕延续跌势

• 豆油、棕榈油、菜油价格均出现小幅下跌；豆粕价格跌幅较大，周环比下跌5.37%。

3.7 现货成交清淡

• 豆油周成交9.89万吨，棕榈油8700吨，豆粕55.66万吨，均低于上周水平。

3.8 油粕持仓及成交情况

• 豆粕及三大油脂的持仓量和成交量均出现下降趋势，市场活跃度降低。

3.9 美豆类非商业净多持仓

• 美豆非商业多头持仓下降，显示市场投机情绪减弱。

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价差跟踪

• 基差价差：豆油、棕榈油、菜油、豆粕的基差走势均呈现下行趋势。
• 油粕比：豆油与豆粕价差缩小，显示豆粕价格承压。
• 豆菜粕价差：价差进一步收窄，反映市场对豆粕需求的担忧。

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关键信息汇总

国内基本面

• 大豆进口量大幅减少，油厂库存持续去化。
• 豆油库存降至90万吨以下，棕榈油库存维持低位，豆粕库存去库。
• 豆粕现货成交清淡，价格持续下跌。

国外基本面

• 美豆收割持续推进，南美大豆种植进度加快。
• 马棕出口好转，但库存预期压制价格反弹。
• USDA及MPOB月报利空预期持续影响市场情绪。

市场情绪

• 市场整体偏空，抛储传闻进一步打压油脂价格。
• 豆粕价格逼近11个月低位，短期弱势调整。

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操作建议

• 油脂：短期波动加大，操作上需谨慎，关注阶段性高点的短空机会。
• 豆粕：缺乏有利支撑，价格持续下跌，建议观望为主，避免追空。

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数据来源

• USDA、CONAB、海关总署、wind、我的农产品、美尔雅期货

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公司信息

• 公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号
• 联系电话：400-700-0068
• 分支机构：涵盖华北、华东、华南、华中、安徽等地，具体地址及电话详见文档。

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谨慎提示

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