医药行业2021年投资策略：后疫情时代医药行业投资机遇_54页_3mb

医药生物行业2021年投资策略总结

核心内容

医药行业在后疫情时代展现出强劲的投资机遇，主要集中在创新药、CXO产业链、疫苗、创新医疗器械和特色原料药等细分领域。这些领域受益于政策改革、消费升级、技术创新和市场需求的提升，具有良好的增长潜力。

主要观点

• 创新药和CXO产业链：在医保控费和支付结构优化背景下，创新药和CXO企业占据竞争优势，享受较强的定价权和估值溢价。随着我国居民支付能力的提升，高端医疗需求强劲，推动行业持续增长。

• 疫苗行业：新冠疫苗研发稳步推进，预计2021年将实现较大产能提升，短期存在定价空间，长期则受益于政策监管的加强和接种意识的提升，市场空间广阔。

• 创新医疗器械：中国医疗器械市场年复合增速超过20%，在医疗新基建和国家政策支持下，国产器械快速拓展市场，有望实现进口替代，利好平台型及细分器械龙头。

• 特色原料药：受“一致性评价”和集采政策影响，特色原料药行业壁垒提升，市场空间增长显著。同时，全球API产能向中国转移，安全环保政策推动行业整合。

关键信息

行业概况

• 医药行业成分股数量为361只，总市值约77057亿元，流通市值约54089亿元。
• 行业市盈率为54.06倍，市净率4.61倍，均高于历史平均水平。
• 医药行业市值占A股总市值的10%，公募基金持仓比例达17%以上，显示其在投资组合中的重要地位。

二级子行业表现

• 医疗器械：涨幅达96.60%，主要受益于疫情带来的防疫需求和行业政策支持。
• 生物制品：涨幅83.68%，新冠疫苗和血制品行业景气度提升。
• 化学制药：涨幅33.73%，优质创新药表现突出。
• 医药商业：涨幅31.71%，四大药房表现亮眼。
• 中药：涨幅24.08%，整体跑输行业。

重点公司分析

市场趋势与投资建议

• 2021年继续看好疫苗、创新药和CXO产业链、创新医疗器械和特色原料药。
• 鼓励创新政策推动研发环境改善，人才、资金和技术形成共振。
• 医保谈判助力创新药快速放量，部分产品降价幅度超50%，但销售量增长带动销售额提升。
• 个人支付能力提升，推动高端医疗需求增长，创新药市场潜力巨大。
• CRO行业受益于创新药发展和一致性评价，国内CRO企业有望进一步受益于国际订单。
• 生物类似药进入收获期，PD-1市场空间预计超过500亿元，国内企业已进入竞争行列。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 企业转型进度不及预期
• 产品销售推广不及预期

行业数据

• 行业市盈率：54.06倍
• 行业市净率：4.61倍
• 行业总营收：17774亿元
• 行业总净利润：1001亿元
• 行业资产负债率：43.99%

政策与市场驱动因素

• 医保谈判、一致性评价、带量采购等政策推动行业结构优化和创新药放量。
• 国家政策鼓励创新药研发，提升国内企业研发能力和国际竞争力。
• 原料药行业受环保政策和集采影响，行业格局持续优化。
• 医疗器械受益于新基建和进口替代，市场需求增长显著。

结论

医药行业在2021年仍具有较强的市场吸引力，重点布局创新药、疫苗、CXO、医疗器械及特色原料药，有望实现持续增长。建议关注智飞生物、长春高新和万孚生物等龙头企业。