20211128-国信证券-银行业务转型已迫在眉睫_27页_1mb

银行业专题研究报告总结

核心内容

本报告深入分析了我国银行业在当前经济转型背景下的经营模式转变需求，指出传统基建和地产投资主导的经济发展模式已逐渐接近尾声，银行业需加快转型步伐，以适应产业结构升级和新经济形态。

主要观点

• 经济模式转变：我国经济增长由高速增长转向高质量发展，传统基建和地产投资对GDP的贡献率逐步下降，而高技术制造业和消费升级成为新的增长点。
• 银行经营模式变化：随着经济增速换挡，银行需从规模扩张转向价值导向，优化资产结构，创新融资服务模式，构建“信贷+”综合金融服务体系。
• 大中型银行转型路径：应打通“财富管理-资产管理-投资银行”循环价值链，强化内部协同，提升综合化经营能力。
• 中小银行转型路径：应深耕本地，借助金融科技优化业务模式，提升服务中小企业的能力。
• 投资建议：维持银行行业“超配”评级，推荐宁波银行和招商银行作为优质标的，同时关注常熟银行、苏农银行、张家港行和成都银行等中小银行。

关键信息

1. 产业结构转型背景

• “十三五”以来：我国产业结构转型升级加速，新旧产能切换加快，经济高质量发展成为重点。
• “十四五”规划：更加重视科技创新和国内市场，推动经济由要素驱动转向创新驱动。
• 消费升级：城镇居民消费支出结构持续优化，高端消费占比提升，支撑新经济形态下的投资需求。

2. 银行经营模式演变

• 传统模式：以规模扩张为主，依赖基建和地产领域的高抵押率和稳定现金流。
• 新经济形态下的挑战：居民储蓄率下降，存款脱媒现象明显，银行需创新融资模式。
• 银行转型方向：
  • 大中型银行：构建“财富管理-资产管理-投资银行”循环价值链。
  • 中小银行：服务本地中小企业，借助金融科技优化业务模式。

3. 风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：可能对银行的净息差和不良贷款产生负面影响。
• 风险集中度高：过去过度依赖基建和地产领域，导致区域性和行业性的系统性风险。

4. 投资建议

• 推荐标的：
  • 宁波银行、招商银行：优质大行，持续推荐。
  • 常熟银行、苏农银行、张家港行、成都银行：深耕本地，服务中小企业，值得关注。

5. 估值与盈利预测

6. 银行行业发展趋势

• 资产结构调整：未来银行资源将更多地向新基建、先进制造业、现代服务业等国家重点支持的领域倾斜。
• 信贷资源分布：当前信贷资源分布与GDP结构不完全匹配，中西部地区信贷资源相对不足。
• 风险管理和创新融资：银行需提升风险管理能力，创新融资模式，以适应新型产业的多样化需求。

结构与路径

大中型银行

• 重点：构建“财富管理-资产管理-投资银行”循环价值链，实现综合化、国际化发展。
• 现状：多数银行仍停留在简单金融服务阶段，需加强内部协同，提升综合服务能力。

中小银行

• 重点：深耕本地，服务中小企业，借助金融科技优化业务模式。
• 现状：资产扩张速度放缓，不良率和净息差面临压力，需提升经营效率和风险管理水平。

总结

随着我国经济由高速增长转向高质量发展，银行业需加快转型步伐，从规模扩张转向价值导向。大中型银行应加强综合化经营能力，中小银行则应深耕本地，提升服务中小企业能力。整体来看，银行板块估值处于低位，预计将迎来估值修复机会，建议关注宁波银行、招商银行等优质大行及常熟银行、苏农银行、张家港行、成都银行等中小银行。