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交运行业周报总结 - 2014年03月30日

核心内容

本报告为2014年3月30日发布的交通运输行业周报，聚焦“现代物流+国企改革+区域经济”三大主线，分析交运行业整体策略及各子行业重点信息。整体策略强调2014年将是多点开花的一年，重点关注铁路、物流、航运、港口、航空、机场和高速公路等细分领域。

主要观点

1. 行业整体策略

• 交运行业紧扣“现代物流（消费物流升级，电商物流发展）+国企改革（铁路、航运）+区域经济（新丝绸之路、长江流域、自贸区）”行情主线路。
• 2014年将是交运行业多点开花的一年。
• 重点推荐天津港，对曹妃甸自贸区概念股唐山港持观望态度。
• 铁路改革红利释放加速，配置价值突出，重点推荐大秦铁路和广深铁路。
• 物流行业迎来转型升级机会，尤其是电商物流和冷链物流，推荐中储股份、外运发展、怡亚通、飞力达、保税科技等。
• 航空行业基本面持续低迷，维持谨慎观点。
• 航空运输中，国际航线增长成为亮点，推荐上海机场。
• 港口板块受外贸出口放缓影响，整体盈利能力下滑，但自贸区概念仍具投资机会。
• 高速公路板块受节假日免费政策影响，业绩下滑，但Q3有望反弹，推荐宁沪高速。

关键信息

1. 铁路

• 整体观点：铁路基本面稳健，改革红利释放加速，重点推荐大秦铁路和广深铁路。
• 重点信息：
  • 2月全国铁路发送旅客15975万人，同比增长10.5%。
  • 2月全国铁路货物发送量29011万吨，同比增长约10%。
  • 清明小长假铁路客流预计仍将增长，广深铁路发布2013年年报，净利润同比下降3.42%。
  • 大秦铁路14年一季度运价提升1.5分，业绩弹性大，维持“买入”评级。
  • 铁路信息化板块具备长期成长性，推荐辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术等。

2. 物流

• 整体观点：物流行业具有战略性机会，重点关注电商物流和冷链物流。
• 重点信息：
  • 1-2月全国社会物流总额增长8.7%，物流总费用增长8.7%。
  • 社会物流总费用增速低于社会物流总额增速，物流运行效率有所改善。
  • 电商物流发展迅猛，推荐中储股份、飞力达、保税科技、怡亚通等。
  • 冷链物流成为长线投资机会，推荐海博股份。

3. 航运

• 整体观点：航运行业基本面无大改善，建议关注阶段性机会和交易性机会。
• 重点信息：
  • 集运欧线涨价成功，BCI大幅下挫，油运继续回调。
  • ST远洋13年净利润增长102.46%，关注其摘帽交易性机会。
  • 中海发展14年受益LNG船投入，业绩有望改善。

4. 港口

• 整体观点：港口业绩增速中枢回落，重点推荐天津港。
• 重点信息：
  • 上港集团混合所有制改革，吸引战略投资者，国资持股比例可能降至50%。
  • 外贸货物吞吐量增速放缓，但内贸和中转支撑港口业绩。
  • 厦门港务2013年净利润增长37.44%，拟扩建小红山码头。

5. 航空

• 整体观点：航空行业需求增速11%-12%，供给保持12%左右，行业供需格局严峻。
• 重点信息：
  • 中国国航、南方航空、东方航空13年净利润均下滑。
  • 国际航线增速约20%，成为行业亮点。

6. 机场

• 整体观点：机场板块基本面优异，推荐上海机场。
• 重点信息：
  • 上海机场13年净利润增长18.46%，国际航线快速增长。
  • 白云机场、深圳机场、厦门空港等也表现良好。

7. 高速公路

• 整体观点：高速公路板块受节假日免费政策影响，业绩下滑，但Q3有望反弹。
• 重点信息：
  • 东部高速业绩稳健，中部和华南高速明显下滑。
  • 宁沪高速为板块中最优标的，推荐关注。

重点推荐公司

行业数据与图表分析

• 宏观经济指标：宏源交运克强指数与GDP增速、工业增加值增速拟合，显示交运行业与宏观经济走势密切相关。
• 铁路货运：国家铁路煤炭发送量及大秦线煤炭运输量增长，显示铁路货运基本面稳健。
• 物流景气指数：LPI综合指数及各分指数走势显示物流行业景气度有所回升。
• 航运运价：BDI指数、中国沿海散货运价、出口集装箱运价、原油运价等指标显示航运市场整体承压，但部分航线有所改善。
• 港口吞吐量：主要港口货物吞吐量及集装箱吞吐量增长，显示港口行业逐步复苏。
• 航空与机场数据：国内航线RPK增速、票价指数、客座率等指标显示航空行业仍处于低迷期，但机场板块因国际航线增长和自贸区政策受益。

总结

本报告全面分析了交运行业的整体策略及各子行业的发展前景，重点推荐大秦铁路、广深铁路、中储股份、外运发展、保税科技、飞力达、海博股份、ST远洋、中海发展等公司。同时，关注自贸区、国企改革、电商物流、冷链物流等热点主题，认为2014年将是交运行业多点开花的一年。