20141201-申万宏源-建材行业_周报-水泥价格平稳运行_关注_京津冀一体化__22页_799kb

报告摘要

建材行业周报总结（2014年11月22日—2014年11月28日）

核心内容

本周建材行业整体呈现价格平稳运行的趋势，但下游市场需求疲软，水泥行业库存略有上升。在政策支持和区域市场差异的背景下，分析师对部分区域和企业持看好态度，尤其是京津冀一体化和新疆地区，同时关注光伏玻璃和特种玻璃的市场变化。

水泥行业

主要观点

价格趋势：全国水泥价格保持稳定，本周均价为331元/吨，与上周持平。部分区域如安徽亳州小幅上涨，而湖南益阳、常德、娄底等地出现价格下调。
库存情况：全国水泥库存比上升0.4%至71.9%，显示需求疲软。
区域表现：
- 华北地区：价格平稳，但部分城市如石家庄、保定需求下降，企业库存满库。
- 华东地区：价格以稳为主，部分城市如安徽皖北小幅上调，但整体需求疲软。
- 华南地区：价格略有下调，主要因天气转冷和河北低价水泥影响。
- 华中地区：需求下降，价格走势偏弱。
- 西北地区：价格平稳，但部分城市如西安、咸阳出货减少。
- 西南地区：部分城市如成都、重庆价格略有波动，但总体趋于稳定。

关键信息

投资建议：推荐海螺水泥、金隅股份、华新水泥、冀东水泥、亚泰集团等企业，重点关注京津冀一体化和新疆地区。
政策影响：发改委批复1.2万亿元基建项目，铁路建设持续推进，有助于水泥需求回暖。
市场分析：水泥企业多采取稳价措施，部分企业因库存压力可能减产。

玻璃行业

主要观点

价格趋势：平板玻璃价格小幅上涨，平均价格55.6元/重箱，环比上升0.54%。LOW-E玻璃价格基本稳定。
库存情况：全国玻璃库存为3248万重箱，环比减少0.73%，显示市场需求有所回升。
区域表现：
- 华北地区：沙河地区产销率维持在90%左右，但整体库存不高。
- 华东地区：市场稳定，但部分企业因竞争加剧，价格有所下滑。
- 华南地区：价格小涨，但中间商走货放缓。
- 东北地区：市场需求疲软，价格仍有走低空间。
- 西北地区：市场稳定，下游需求支撑正常出货。

关键信息

行业前景：预计光伏行业将在明年复苏，但今年年底14GW装机目标难以实现。
投资建议：推荐南玻A、旗滨集团等企业，重点关注其估值和市场表现。

新型建材行业

主要观点

市场表现：推荐转型升级建材企业，如北京利尔、建研集团等，以及消费型新建材如北新建材、东方雨虹、伟星新材。
行业数据：粗钢产量略有下降，但耐火材料、改性沥青防水卷材、石膏板产量均有所上升。

关键信息

公司动态：青龙管业签署6.2亿元排水管网投资合作协议，北京利尔推进海外项目拓展，纳川股份完成股票期权和限制性股票的注销。

重点关注公司估值

水泥行业

海螺水泥：2014年PE为8倍，维持“买入”评级。
金隅股份：2014年PE为7.4倍，维持“买入”评级。
华新水泥：2014年PE为8.73倍，维持“增持”评级。
冀东水泥：2014年PE为8.73倍，维持“增持”评级。
亚泰集团：2014年PE为6.9倍，维持“增持”评级。

玻璃行业

南玻A：2014年PE为8.3倍，维持“增持”评级。
旗滨集团：2014年PE为10.0倍，维持“增持”评级。

本周新闻回顾

宏观新闻

李克强讲话：强调重大水利工程对国家发展的意义，推动PPP等投融资模式，促进社会资金参与。
央行降息：贷款和存款基准利率下调，有助于降低企业财务费用，提升板块估值。

行业新闻

环保政策：环保部发布长三角和珠三角地区重点行业大气污染限期治理方案，水泥和玻璃行业需完成脱硝、脱硫等治理项目。
基建投资：发改委批复多项基建项目，包括铁路、公路、机场等，推动经济稳增长。

公司新闻

方兴科技：追加1709万元投资TFT-LCD玻璃减薄生产线，符合电子产品轻薄化趋势。
华新水泥：脱硝项目通过环保验收，改善环境空气质量。
天瑞水泥：拟发行2亿元债券，用于一般营运资金。

总结

本周建材行业整体价格平稳，但需求疲软。水泥行业受政策支持和区域市场影响，部分企业采取稳价措施，分析师看好华东和京津冀地区。玻璃行业价格小幅上涨，但长期仍面临利空压力，推荐南玻A和旗滨集团。新型建材行业推荐转型升级企业及消费型新建材，如北京利尔、东方雨虹等。重点关注公司估值方面，水泥和玻璃板块均维持“买入”或“增持”评级。宏观政策支持基建和环保项目，有助于行业稳定发展。

展开完整摘要