20150201-申万宏源-交通运输行业_周报-继续关注京津冀交运投资机会_23页_1mb

京津冀交运行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于2015年2月1日的交通运输行业动态，强调在经济增速放缓与国企改革背景下，交运行业应关注“量降质升，改革升级值时”的投资策略。重点推荐的领域包括铁路市场化改革、航运国企改革、自贸区带来的物流增值服务、以及物流网络现代化升级等。同时，建议关注京津冀协同发展战略带来的区域交运投资机会，包括港口、公路等。

主要观点

• 铁路改革：铁路市场化改革推进，大秦铁路受益于货运价格上调，目标价上调至15元，维持买入评级。南北车合并预期推动全球市场拓展，铁路信息化板块具备长期成长性，重点推荐“5小龙”。
• 物流发展：物流行业正经历标准化、信息化、智能化、集约化变革，物流网络5巨头具备成长潜力。发改委出台冷链物流政策，推动行业升级。建议关注中储股份、怡亚通等公司。
• 航运市场：集运和散货运价整体下滑，但原油运价相对稳定。建议关注ST远洋和中海发展等受益于BDI上涨的公司，同时关注国企改革带来的治理优化机会。
• 港口行业：区域通关一体化改革将覆盖全国，港口行业迎来利好。重点推荐天津港、唐山港、宁波港、上海港等，同时关注自贸区带来的物流贸易港转型机会。
• 航空与机场：航空业受益于油价下跌，春秋航空因上市表现优异成为亚洲市值第一廉航。机场方面，推荐上海机场、厦门空港等，受益于京津冀协同发展和迪士尼效应。

关键信息

铁路

• 国家发改委调整铁路货运价格，从每吨公里14.51分钱提高到15.51分钱，8月1日起实施10%上浮。
• 大秦铁路2014年12月运量达3851万吨，全年运量增长1.1%。
• 南北车启动全球路演，计划3月9日投票合并方案，推动中国高铁出口。
• 铁路信息化板块重点推荐：辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术、众合机电。

物流

• 国家发改委推动冷链物流发展，提升行业规模化、集约化水平。
• 华鹏飞收购博韩伟业，打造物流一体化供应链生态圈。
• 中储股份业绩预增，主要受益于资产转让和拆迁补偿。
• 重点推荐公司包括中储股份、保税科技、飞力达、怡亚通等。

航空

• 国际油价下跌带动航空业成本下降，提升净利润率。
• 春秋航空上市后股价暴涨，成为亚洲市值第一廉航。
• 建议关注航空业资产证券化机会，如海南航空BSP票款债权证券化。

港口

• 区域通关一体化改革将提升港口物流效率，利好上海、天津、宁波、大连等港口。
• 天津港、唐山港、宁波港等受益于自贸区政策。
• 北部湾港、厦门港务等业绩增长明显。

机场

• 京津冀机场网络优化政策出台，支持差异化发展。
• 上海机场、厦门空港、深圳机场等受益于区域发展和旅游需求。
• 厦门机场T4候机楼投入运营，旅客吞吐量增长显著。

公路

• 华北高速进军光伏领域，推动多元化发展。
• 上市公路公司如宁沪高速、中原高速等业绩预增。

投资组合

• 买入：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、怡亚通、中储股份、保税科技、飞力达。
• 增持：中国国航、南方航空、东方航空、上港集团、宁波港、宁沪高速、深圳机场。

重点公司表现

行业与公司分析

铁路

• 铁路改革进入“人事换届，改革落地”阶段，铁路土地入市加速。
• 铁路货运价格上调，大秦铁路受益最大，预计2015年运量增长。
• 铁路信息化板块成长性强，建议重点关注。

物流

• 物流行业“四化”建设持续推进，物流网络5巨头具备长期投资价值。
• 供应链金融、冷链物流等成为行业热点。
• 华鹏飞收购博韩伟业，推动物流信息化发展。

航运

• 集运和散货运价整体下滑，但原油运价保持稳定。
• ST远洋、中海发展等受益于BDI上涨。
• 建议关注国企改革带来的治理优化机会。

港口

• 区域通关一体化改革利好港口，建议关注上海、天津、宁波等港口。
• 天津港、唐山港、北海港等受益于自贸区发展。
• 港口吞吐量及集装箱运输量持续增长，行业前景广阔。

航空

• 航空业受益于油价下跌，成本下降，净利润率提升。
• 春秋航空成为亚洲市值第一廉航，关注其上市表现。
• 建议关注航空资产证券化及区域旅游增长带来的机会。

机场

• 京津冀机场网络优化，支持差异化发展。
• 上海机场、厦门空港等受益于区域发展和迪士尼效应。
• 厦门机场T4候机楼投入运营，旅客吞吐量显著提升。

未来展望

• 铁路投资将持续推动，受益于改革和海外市场拓展。
• 物流行业将受益于信息化和集约化发展，成长性显著。
• 航运市场将面临挑战，但国企改革带来新机遇。
• 港口行业受自贸区和区域经济影响，前景乐观。
• 航空业受益于油价下跌，但需关注竞争加剧。
• 机场行业受益于区域优化和旅游增长，具有稳定增长潜力。
• 公路行业需关注政策改革和多元化发展带来的机会。

结论

2015年交运行业整体维持“增持”评级，重点关注铁路、物流、港口、机场等板块的改革与升级机会。铁路市场化改革和信息化发展为投资重点，物流网络5巨头具备长期成长性，港口受益于自贸区政策，航空业受益于油价下跌，机场行业受益于区域优化和旅游需求增长。