20160921-安信证券-电力及公用事业_8月电力数据点评_气温高拉动居民用电快速增长_13页_662kb

2016年8月电力及公用事业行业数据点评总结

核心内容

2016年8月，我国电力行业在气温偏高的推动下，全社会用电量和发电量均实现增长。用电量和发电量增速分别达到8.3%和7.8%，而一产用电量则同比下降0.5%。从全年累计数据来看，全社会用电量增长4.2%，发电量增长3.0%。各行业用电增长情况如下：二产增长2.0%，三产增长11.0%，居民生活用电增长9.7%。同时，火电、核电、风电等发电类型均保持增长，但水电增速放缓。

主要观点

用电情况

• 8月用电增长：全社会用电量达5631亿度，同比增长8.3%。其中，居民生活用电增长最快，达19.9%。
• 气温影响显著：8月全国平均气温为22.0°C，较常年同期偏高1.2°C，高温对三产和居民用电增长贡献显著，分别拉动增长2.1和2.8个百分点。
• 线损影响：8月输电线损电量达294亿千瓦时，同比增长16.4%，对二产用电增长贡献1.2个百分点，对全社会用电增长贡献0.8个百分点。
• 行业用电差异：二产用电增长2.6%，三产增长11.3%，居民生活用电增长30.3%。其中，三产和居民用电增速高于7月，而二产贡献度略有下降。

发电情况

• 8月发电增长：全国发电量达5617亿度，同比增长7.8%。其中，火电增长7.5%，核电增长19.6%，风电增长34.5%。
• 水电增速放缓：1-8月水电发电量增长12.0%，但8月增速为5.5%，低于上半年水平。水电平均利用小时数为2456小时，同比增加182小时。
• 火电装机增长：1-8月新增火电装机容量2875万千瓦，尽管国家出台政策限制新建燃煤火电项目，但装机增长惯性仍存在。

关键信息

• 煤价上涨：8月秦皇岛大同混煤单价上涨7.2%，煤价占燃煤火电成本的50%-60%，对火电企业成本形成压力。
• 电力改革推进：国家发改委、能源局密集批复多个省市的电改方案，新增配电网投资放开成为改革热点。
• 投资建议：建议关注具有地方配网运营经验的企业，如三峡水利、福能股份和桂冠电力，这些企业有望在电力改革中受益。
• 风险提示：新增配电网放开进度不及预期可能影响投资收益。

全年展望

• 用电需求：总体判断2016年用电需求较低迷，尤其是高耗能行业。
• 增长预期：预计2016年全社会用电量增长3%-4%，主要受电价下调、企业税费降低、宏观政策支持及2015年低基数影响。
• 行业趋势：二产用电增速有望回升，三产和居民用电仍保持较高增长。

行业分析与投资建议

• 行业挑战：电力装机过剩背景下，电力行业面临增长放缓与成本上升的双重压力。
• 投资机会：电力改革推动新增配电网投资，具有地方配网运营经验的企业更具竞争力。
• 重点推荐：三峡水利、福能股份和桂冠电力，这些企业在地方配网运营和售配电公司合作方面具有优势。

风险提示

• 政策执行风险：新增配电网放开进度不及预期可能影响行业增长。
• 成本上升风险：煤价上涨和电力市场化改革可能压缩火电企业利润空间。

数据表格摘要

• 表1：8月及1-8月全国发电和用电量，显示各行业用电和发电增长情况。
• 表2：发电量单月数据，反映各发电类型的变化趋势。
• 表3：用电量同比增速，显示各行业用电增长情况。
• 表4：用电量环比增速，反映用电量波动情况。
• 表5：装机利用小时数，显示电力设备使用效率。
• 表6：新机投产规模，反映电力装机增长情况。

图表摘要

• 图1：7月和8月全社会用电量拆分，显示各行业用电贡献度。
• 图2：8月全国平均气温距分布，显示气温偏高情况。
• 图3：电力行业与四大高耗能工业用电量增速对比，显示行业用电差异。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。