20231218-首创证券-公用事业_行业简评报告_11月用电量增长明显_2024年将优化电力中长期合同中分时段交易_13页_604kb

2023年12月公用事业行业简评报告总结

核心内容

用电量增长明显

• 11月全社会用电量：7630亿千瓦时，同比增长11.6%。
• 分产业用电量：
  • 第一产业：96亿千瓦时，同比增长12.2%。
  • 第二产业：5277亿千瓦时，同比增长9.8%。
  • 第三产业：1321亿千瓦时，同比增长20.9%。
  • 城乡居民生活用电量：936亿千瓦时，同比增长10.0%。
• 预计12月用电量：受强冷空气影响，同/环比均将明显增长，利好交易电价提升。

电力中长期合同优化

• 国家发改委和国家能源局发布《关于做好2024年电力中长期合同签订履约工作的通知》。
• 优化方向：
  • 优化电力中长期合同交易时段划分，增加尖峰、深谷时段。
  • 扩大分时段交易规模。
  • 发挥分时价格机制引导作用，合理形成峰谷价差，引导用户侧削峰填谷。
• 利好行业：火电等调节性电源，提升电力交易灵活性和收益。

主要观点

• 行业评级：看好，公用事业行业表现优于市场平均水平。
• 推荐标的：华能国际、中国核电、长江电力、华能水电等公司。
• 市场表现：公用事业板块在申万31个一级子行业中排名第9，整体表现强于市场。
• 板块成交额：上周公用事业板块成交额791亿元，在31个子行业中排名第15。

关键信息

煤炭市场

• 动力煤价格：截至12月15日，秦皇岛Q5500动力煤价格为961元/吨，周环比上涨2.13%，较年初下降20.12%。

光伏产业链

• 硅料价格：N型料成交均价6.80万元/吨，环比下降0.15%；复投料成交均价6.23万元/吨，环比下降0.64%。
• 硅片价格：
  • M10单晶硅片（182mm / 150μm）：成交均价2.08元/片，环比下降2.80%。
  • N型单晶硅片（182mm / 130μm）：成交均价2.28元/片，环比下降0.87%。
  • G12单晶硅片（210mm / 150μm）：成交均价3.26元/片，环比下降1.81%。
• 需求趋势：12月国内装机量明显提升，年末抢装拉动需求有所回升。

行业动态

可再生能源

• 装机规模：截至10月底，全国可再生能源发电总装机达14.04亿千瓦，占全国发电总装机的49.9%。
• 发电量：1—11月可再生能源发电量达2.33万亿千瓦时，占全国总发电量的31.8%。
• 预测：年底可再生能源发电装机将突破14.5亿千瓦，风电和光伏装机将突破10亿千瓦。

电网建设

• 广西变电站：500千伏民歌变电站、白鹭变电站接连投运，新增变电容量3000兆伏安。
• 西北电网：新能源发电装机规模超2亿千瓦，占西北电网总装机的50%。

项目进展

• 明阳智能：山东半岛南U1场址一期海上风电场38天发电量破亿千瓦时，发电能力稳定。
• 吉电股份：收购多家新能源公司股权，推动新能源资源整合。
• 国电电力：投资建设60万千瓦风电项目，总投资30.69亿元。
• 江苏新能：与农垦集团、沿海集团等组建新能投资公司，推动新能源规模化开发。
• 福能股份：获准建设福建华安抽水蓄能电站，总装机容量140万千瓦，项目资本金占比20%。

风险提示

• 碳中和政策落地不及预期。
• 电力市场化改革不及预期。
• 煤价下降不及预期。
• 新能源建设与消纳不及预期。

评级说明

• 投资建议：以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数对比。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

分析师信息

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资专业硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。
• 董海军：分析师，北京大学硕士，2020年8月加入首创证券。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，已具备中国证监会证券投资咨询业务资格。
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