20250831-开源证券-农林牧渔行业周报_养殖链盈利修复驱动2025H1农业板块利润同比高增_13页_1mb

农林牧渔行业周报核心摘要

🐖 1. 养殖链盈利修复驱动板块高增

• 2025H1农业板块表现：实现营业收入5699.09亿元（+9.28%），归母净利润257.94亿元（+193.46%）。尽管生猪均价同比下降4.00%，但 养殖成本快速下移，龙头出栏量增长，带动盈利修复。
• 盈利能力指标改善：销售毛利率12.49%（+5.52pct）、销售净利率4.00%（+5.24pct）、ROE 6.47%（+8.56pct）。期间费用率同比下降0.73pct。
• 子板块表现：畜养殖（+668.38%）、饲料（+159.19%）、禽养殖（+66.50%）归母净利润增速领先。

🐍 2. 招股观点与板块趋势

• 生猪板块：基本面与政策（产能调控、猪价支撑）双轮驱动，猪价预期环比上行。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。
• 宠物板块：消费升级与关税壁垒推动国货崛起，市场规模有望突破600亿元。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
• 饲料板块：国内需求回暖叠加海外强劲需求，推荐海大集团、新希望等。 转基因布局企业受益，如大北农、登海种业。

📈 3. 市场表现与价格追踪

• 本周行情：农业指数环比大盘跑赢1.18个百分点，畜养殖板块领涨。傲农生物（+22.67%）、源飞宠物（+15.71%）领涨。
• 生猪价格：外三元均价13.66元/kg，环比下跌0.07元/kg；自繁利润32.24元/头，环比收窄1.71元。
• 肉禽板块：白羽肉鸡产业链承压，但黄羽及水产品价格维持稳定或上涨（如鲈鱼+6.45%、牛肉+0.26%）。

⚠️ 4. 风险提示

宏观经济波动、消费低迷、动物疫病风险、粮价下跌等。

参考分析师团队

陈雪丽、王高展
上海、深圳、北京、西安四地办公室
证书编号: S0790520030001 / S0790525070003