20250831-国盛证券-农林牧渔行业周报_2025Q2农业板块业绩简述_12页

农林牧渔行业2025年二季度分析总结

整体业绩

2025年第二季度，SW农林牧渔板块实现合并利润131亿元，同比增长17.8%，环比下降6.7%。各板块表现差异明显，养殖业和后周期板块表现优于种植业。

养殖业

二季度业绩环比上升，资产负债表继续修复。营业收入达1249.6亿元，同比增长12.49%，环比增长10.34%；归母净利润89.3亿元，同比增长16.1%，环比增长11.5%。尽管生猪均价环比下降4.64%至14.49元/kg，但企业成本改善和量增提升了盈利水平。例如，牧原股份养猪成本降至12.2元/kg，环比下降0.6元/kg；养殖业资产负债率降到56.89%。

后周期板块

• 饲料板块：收入740.6亿元，同比增长14.29%，环比增长21%；归母净利润23.7亿元，同比增长23%，环比增长10.6%。猪价和水产价格好转推动需求增长。
• 动保板块：收入50.7亿元，同比增长29%，环比增长8.6%；归母净利润4.8亿元，同比增长245%。猪价坚挺提升盈利，同时有6家单位申请亚单位疫苗临床试验获批。

宠物食品

收入达到36.8亿元，同比增长20%，环比增长18.9%；归母净利润3.6亿元，同比增长10.3%，环比增长6.7%。国内宠物市场规模上半年增长8.8%，企业通过海外工厂布局（如中宠墨西哥工厂建成）应对关税影响，龙头公司优势持续扩大。

种植业

Q2营业收入264亿元，同比增长11.5%，但归母净利润同比下降61%。扭矩玉米和小麦价格环比上涨6.9%和1.4%，种企需关注三季度预收款情况；转基因品种即将商业化，有望提升行业潜力。

当前市场情况

本周生猪出栏价下跌1.2%至13.55元/kg，猪肉批发价环比下滑；家禽方面，白羽肉鸡价格持平，但鸡产品均价下跌0.6%。大宗产品如玉米和豆粕价格波动；宠物食品和养殖配套板块受价格波动影响。

投资建议

重点推荐低成本高成长标的，关注龙头公司如牧原股份、温氏股份；家禽养殖建议关注情绪修复后的白鸡反转机会及黄羽肉鸡季节性机会。转基因商业化和龙头替代中小饲企提供潜在机会。

风险提示

农产品价格波动、疫病风险、政策推进不确定、行业竞争加剧等因素可能影响板块表现。