20180328-申万宏源-电子_掘金小龙头系列之四_江丰电子_阿石创-半导体材料国产化进程加速_高纯靶材企业迎机遇_36页_2mb

半导体材料国产化进程加速，高纯靶材企业迎机遇

核心内容概述

本报告分析了高纯溅射靶材行业的发展现状、下游应用领域及市场前景，并重点介绍了江丰电子、阿石创、有研新材和隆华节能等国内靶材企业的发展情况及未来前景。高纯溅射靶材是实现PVD镀膜的关键材料，广泛应用于半导体、平板显示、太阳能电池及光学元器件等领域，随着国家政策支持及产业需求增长，国内企业在技术和市场方面取得突破，有望加速国产化进程。

主要观点

1. 溅射靶材的重要性：溅射镀膜是PVD镀膜的主要形式，其性能直接影响电子器件和光学元器件的质量和性能，纯度要求一般为99.99% - 99.9999%（即4-6N）。
2. 技术难点：靶材制造需要高纯度、高致密度、成分均匀、晶粒细小等要求，技术壁垒高，提纯和纯度控制是制造过程中的核心。
3. 市场增长：全球溅射靶材市场持续增长，2016年市场规模约113.6亿美元，预计到2019年将超过163亿美元，年复合增长率达13%。
4. 国内突破：国内企业在江丰电子、阿石创等企业的推动下，逐步突破日美垄断，实现靶材国产化，特别是在半导体和平板显示领域取得显著进展。
5. 政策支持：国家出台多项政策支持溅射靶材产业，如“中国制造2025”、“863计划”等，推动行业快速发展。
6. 企业竞争力：江丰电子是国内最大的半导体芯片用溅射靶材生产商，阿石创是综合型PVD镀膜材料厂商，有研亿金和四丰电子、晶联光电则在钼靶材和ITO靶材领域占据领先地位。

关键信息

1. 溅射靶材行业基本情况

• 技术背景：溅射镀膜是PVD镀膜的主要形式，广泛应用于电子、光学、半导体等领域。
• 主要工艺：分为熔融铸造法和粉末冶金法，前者杂质低、密度高，后者成分均匀、生产效率高。
• 产品分类：包括平面靶材、旋转靶材、金属单质靶材、合金靶材、化合物靶材等。
• 产业链结构：上游集中于美日德，下游广泛分布，全球靶材供应仍以日美企业为主。

2. 下游应用领域扩张

• 平板显示：2016年全球市场规模达38.1亿美元，预计未来保持稳定增长，国内面板厂商逐步采用国产靶材。
• 半导体：2016年全球市场规模为11.9亿美元，国内企业已实现从0到1的突破，市场占比逐步提升。
• 光学器件：随着安防监控和车载镜头的发展，光学镀膜需求增加，带动靶材市场增长。
• 太阳能电池：受益于清洁能源趋势，市场增长迅速，2016年全球市场规模达23.4亿美元。

3. 全球靶材供应格局

• 市场集中度高：日美企业占据主导地位，技术封锁严重，国内企业面临技术、成本和客户认证等多重挑战。
• 政策推动：国家产业基金、专项计划等政策支持，助力国内靶材企业突破技术壁垒，实现国产化。

4. 国内靶材企业突破进展

• 江丰电子：专注于高纯溅射靶材，产品应用于半导体、平板显示、太阳能等领域，客户包括台积电、中芯国际、京东方等。
• 阿石创：综合型PVD镀膜材料厂商，产品覆盖溅射靶材和蒸镀材料，与多家知名厂商建立合作关系。
• 有研亿金：国内高纯金属靶材研发和生产领先，产品包括铝、钛、铜、钽等，已获得台积电认可。
• 四丰电子、晶联光电：隆华节能旗下企业，专注于钼靶材和ITO靶材，是国内龙头企业。

投资建议

• 重点推荐：江丰电子和阿石创，因其在半导体和光学领域的突破，以及较强的市场竞争力。
• 行业前景：随着下游产业的快速发展和国产化率的提升，溅射靶材行业将保持高速增长，预计2019年市场规模将超过163亿美元。
• 政策导向：国家产业政策支持，推动溅射靶材国产化进程，提高关键材料自给率，助力中国从材料大国向材料强国转变。

风险提示

• 市场竞争加剧：现有厂商加大投入或新进入者增多，可能导致利润水平下降。
• 技术研发失败：新产品或新技术可能未达预期，影响市场表现。
• 下游需求波动：半导体、平板显示等下游行业若出现下滑，将直接影响靶材市场需求。