20220831-东兴证券-江丰电子-300666.SZ-公司2022年中报业绩点评_业绩快速增长_国产化进程提速_6页_447kb

报告摘要

江丰电子在2022年中报中展示了强劲的业绩增长，公司营收和净利润均实现大幅上升，标志着其在半导体领域的发展势头良好。

业绩增长显著：2022年上半年，公司实现营收10.86亿元，同比增长50.18%；扣非归母净利润1.13亿元，同比增长181.49%；归母净利润1.55亿元，同比增长156.24%。
毛利率提升：公司2022H1毛利率为30.87%，环比增加0.84个百分点，显示产品盈利能力增强。
产品技术突破：超高纯金属溅射靶材成功打入5nm先端技术，成为台积电、中芯国际、SK海力士、联华电子等全球知名芯片制造企业的核心供应商。
市场占有率扩大：随着国内12英寸FAB建设投资增加，公司靶材产品作为Baseline直接导入，国内先端制程靶材销售显著增长。
半导体零部件业务增长：2022年上半年实现销售收入1.76亿元，同比增长149.58%。公司新开发的多种精密零部件产品已在多家国内头部企业实现批量交货，推动国产替代进程。
国产替代需求迫切：国内晶圆厂采购的零部件国产化率低，高度依赖进口，公司战略布局高纯硅、石英和陶瓷等半导体零部件，以应对供应短缺及交付周期延长的风险。

超高纯金属溅射靶材：
- 超高纯钽靶：收入3.40亿元，同比增长41.79%
- 超高纯铝靶：收入1.72亿元，同比增长35.21%
- 超高纯钛靶：收入1.47亿元，同比增长49.47%
- 超高纯铜靶：通过多个重要客户评价，获得批量订单
- 超高纯铜锰合金靶：订单持续增加
半导体精密零部件：
- 2022H1销售收入1.76亿元，同比增长149.58%
- 产品应用于PVD、CVD、ETCH等半导体设备机台
- 国内采购依赖进口，公司正加速国产替代进程

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	1,166.54	1,593.91	2,299.09	3,253.61	4,387.38
归母净利润(百万元)	147.17	106.63	248	381	520
毛利率(%)	28.10%	25.56%	27.12%	27.59%	28.34%
净利率(%)	12.27%	6.23%	10.47%	11.72%	11.84%
ROE(%)	13.66%	7.32%	15.90%	22.38%	27.33%
资产负债率(%)	54%	49%	55%	60%	64%
P/E	131.49	187.45	83.74	54.46	39.97