20250828-开源证券-江丰电子-300666.SZ-公司信息更新报告_超高纯靶材+精密零部件两轮驱动_成长动能释放_4页_715kb

江丰电子（300666.SZ）投资分析报告总结

核心观点

江丰电子作为全球超高纯溅射靶材龙头，同时半导体精密零部件业务逐步跻身国内领先，公司维持“买入”评级。上调2025-2026年业绩预测，并新增2027年预测。当前股价对应PE较低，成长动能强劲。

公司业务与财务表现

双主营业务驱动增长：

• 超高纯靶材：2025H1营收13.25亿元，同比增长23.91%，全球市场份额稳步提升。客户涵盖SK海力士、三星等国际客户。
• 半导体精密零部件：营收4.59亿元，同比增15.12%。核心产品静电吸盘需求广阔（市场规模预计2030年达24.24亿美元），国产化率不足10%，公司有望率先量产。

财务表现优异：

• 2025年上半年营收同比增28.71%，归母净利润同比增56.79%，毛利率与净利率持续改善。
• 预测2025-2027年归母净利润为5.28/6.54/8.54亿元，对应PE分别为41.4/33.4/25.6倍。
• 研发与产能扩张支撑未来增长，财务结构稳健，ROE持续提升。

战略动作

1. 国内扩张：拟定增募资不超过19.48亿元，投建静电吸盘产业化项目（年产5100件），缓解高端半导体零部件供给不足。
2. 全球化布局：计划在韩国投资3.5亿元建设超高纯溅射靶材基地（年产1.23万个），覆盖国际客户并加强属地化服务。

风险提示

工艺产业化、下游需求客户导入不及预期等。

短期评级与目标

维持“买入”评级，目标价区间对应归母净利润及估值水平显著提升。