掘金小龙头系列之四：江丰电子、阿石创，半导体材料国产化进程加速，高纯靶材企业迎机遇-20180328-申万宏源-36页-2mb

中小专题：看好半导体材料国产化进程加速，高纯靶材企业迎机遇

核心内容

本报告聚焦于溅射靶材行业，分析其作为半导体材料的关键组成部分，其在电子器件制造中的重要性以及国内企业在该领域的突破进展。溅射靶材是实现PVD镀膜的核心材料，其纯度、致密度、成分均匀性和晶粒尺寸控制是制造的关键技术难点。随着全球半导体、平板显示、光学元器件及太阳能电池等下游产业的快速发展，溅射靶材市场需求持续扩大，预计2019年全球市场规模将超过163亿美元，年复合增长率达13%。

主要观点

• 溅射靶材的重要性：溅射靶材是实现PVD镀膜的核心材料，对最终电子器件的性能和质量有决定性影响。
• 技术门槛高：高纯/超高纯靶材的制造技术壁垒高，涉及材料提纯、晶粒控制、设备制造等多个环节，国内企业需突破多项技术难题。
• 国内企业突破进展：国内企业如江丰电子、阿石创、有研新材和隆华节能等，在技术和市场方面取得显著突破，逐步打破日美企业的垄断地位。
• 政策支持：国家政策和大基金的支持推动了溅射靶材行业的国产化进程，提升了材料自给率，助力产业链发展。
• 市场前景广阔：随着国内面板、半导体和光学元器件产业的扩张，溅射靶材市场将保持快速增长，国内企业有望在全球市场中占据更大份额。

关键信息

• 行业概况：溅射靶材是PVD镀膜技术中的关键材料，广泛应用于平板显示、半导体、太阳能电池、光学元器件等领域。
• 全球市场：2016年全球溅射靶材市场规模约113.6亿美元，预计2019年将突破163亿美元，年复合增长率达13%。
• 国内发展：国内溅射靶材产业起步较晚，但近年来在技术、市场和政策支持下，实现了从0到1的突破，逐步实现国产替代。
• 重点企业：
  • 江丰电子：国内最大的半导体芯片用溅射靶材生产商，实现16纳米技术节点批量供货。
  • 阿石创：综合型PVD镀膜材料厂商，产品覆盖溅射靶材和蒸镀材料，应用于平板显示、光学元器件等领域。
  • 有研新材（有研亿金）：国内高纯金属靶材研发与生产的重要企业，参与多项国家项目，具备较强的技术竞争力。
  • 隆华节能（四丰电子、晶联光电）：国内钼靶材和ITO靶材龙头企业，具备较强的市场地位。

投资建议

• 重点推荐企业：江丰电子、阿石创、有研新材和隆华节能等国内靶材企业，因其在技术、市场和政策支持下的显著进展，具有较高的投资价值。
• 行业前景：随着国内半导体和面板产业的持续扩张，以及国家对关键材料自给率的重视，溅射靶材行业将受益于国产化进程的加速，市场空间广阔。
• 风险提示：
  • 市场竞争加剧，可能导致利润下滑；
  • 新产品、新技术研发失败，或市场趋势判断失误，影响收益；
  • 下游应用市场萎缩，影响市场需求。

下游应用领域扩张

• 平板显示：受面板及触控双驱动，平板显示用靶材稳定增长，2016年全球市场规模达38.1亿美元。
• 半导体：国内已实现0到1突破，2016年市场规模约11.9亿美元，预计2019年将突破14亿元。
• 光学显示器件：安防监控及车载镜头的发展带来光学显示器件用靶材的新需求，预计未来几年市场将持续增长。
• 太阳能电池：受益于清洁能源趋势，太阳能电池用靶材市场增长迅速，2016年全球市场规模达23.4亿美元。

全球靶材供应格局

• 上游集中：高纯金属及溅射靶材主要由美日德企业主导，具备较强的议价能力。
• 跨国企业优势：如普莱克斯、霍尼韦尔、住友化学等企业，凭借技术优势和市场影响力占据全球市场主导地位。
• 大基金推动：国家集成电路产业投资基金（大基金）的设立和持续投入，推动了溅射靶材行业的国产化进程。

国内企业突破

• 江丰电子：国内最大的半导体芯片用溅射靶材生产商，实现从0到1突破，客户包括台积电、中芯国际等。
• 阿石创：综合型PVD镀膜材料厂商，产品覆盖溅射靶材和蒸镀材料，已与多家知名企业建立合作关系。
• 有研新材：子公司有研亿金在高纯金属靶材领域具备较强竞争力，参与多项国家项目。
• 隆华节能：子公司四丰电子和晶联光电在钼靶材和ITO靶材领域占据领先地位。

结论

随着国家政策的大力支持和下游产业的快速发展，国内溅射靶材企业正逐步实现技术突破和市场扩张，有望在全球市场中占据更大份额。未来，随着国产化进程的加速，溅射靶材行业将迎来更广阔的发展空间，相关企业具备较高的投资价值。