20250314-国联期货-聚酯产业链周报_需求继续上升_关注PX装置检修_26页_11mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

2025年3月14日发布的聚酯产业链周报指出，尽管全球经济和需求走弱的担忧仍存，油价表现偏弱，聚酯产业链各品种价格继续下探，但PX价格相对偏强。报告分析了市场运行逻辑、影响因素、基本面数据及宏观环境对产业链的影响，为投资者提供了策略建议。

主要观点

• 行情回顾：

  • PX价格周涨56元/吨，涨幅0.83%。
  • TA价格周跌32元/吨，跌幅0.66%。
  • EG价格周跌20元/吨，跌幅0.44%。
  • PF价格周跌46元/吨，跌幅0.68%。
  • PR价格周跌38元/吨，跌幅0.62%。

• 运行逻辑：

  • 美国关税政策对全球经济的不利影响预期依然存在，油价仍处于低位。
  • EIA报告显示全球原油供需预期有所好转，有助于油价企稳。
  • PX装置即将进入检修季，预计对PX价格产生重大影响，供应预期回落。
  • PTA开工率回升，周度产量持平，社会库存小幅下降。
  • 乙二醇综合开工率下降，港口库存小幅下降，供需继续好转。
  • 聚酯开工率继续上升，短纤和瓶片开工率提升，江浙织机开工率稳定。

• 推荐策略：

  • 成本端弱、供需偏强的格局有望有所改变，成本端预期转强。
  • PX检修将使产业链供需偏强的状态继续保持，建议关注PX价格走势。

关键影响因素分析

基本面数据

全球原油供需预测（2024-2026年）

• EIA报告显示2025年度全球原油供应显著下调，需求维持，供应过剩量明显收窄。
• 2026年度原油供应下调，需求调增，过剩量预期收窄。
• 2024年供应短缺9万桶/日，2025年供应过剩3万桶/日，2026年供应过剩47万桶/日。

聚酯产业链品种运行情况

• PX：

  • 工厂开工率84.4%，预期因检修下降。
  • 本周价格一度下探，但随后回升。
  • 加工费190美元/吨，小幅回落。

• PTA：

  • 最新开工率77.7%，上升6.1个百分点。
  • 周度产量持平，社会库存小幅下降，仓单数量下降。

• 乙二醇：

  • 综合开工率61.9%，较上周下降1.5个百分点。
  • 港口库存小幅下降，需求环比下降但同比小幅上升，3月需求有望显著回升。

• 聚酯瓶片：

  • 开工率低位回升，产量提升，出口量增加。

• 短纤：

  • 开工率81.5%，上升5.5个百分点。
  • 周度产量上升，消费量上升，出口量增加。
  • 现货加工费上升，盘面利润变化不大。

宏观及终端需求情况

• 美国关税政策：

  • 对全球经济和贸易存在潜在不利影响，但EIA报告偏利多，油价有望企稳。

• 全球PMI和CPI数据：

  • 全球主要经济体制造业PMI显示需求继续上升。
  • CPI数据反映通胀压力，PPI数据反映工业生产价格变化。

• 国内纺织服装出口情况：

  • 2025年纺织服装出口金额及增速显示消费或将改善。
  • 服装出口额当月值显示出口情况稳定。

总结

聚酯产业链整体呈现供需偏强、成本端偏弱的格局，但PX装置检修将对供应产生积极影响，推动价格回升。PTA和乙二醇库存小幅下降，显示市场供需关系有所改善。随着进入传统旺季，需求有望继续上升，对产业链形成支撑。然而，美国关税政策和全球经济不确定性仍对市场构成压力，投资者需关注PX检修节奏及成本端变化，合理把握市场机会。