20250523-国联期货-聚酯产业链周报_PX_PTA检修装置重启_产业链需求仍较好_27页_12mb

聚酯产业链周报摘要：
截至2025年5月23日，PX、PTA等核心品种价格震荡回落，跌幅分别为92元/吨（周跌幅136%）、58元/吨（周跌幅121%），乙二醇（EG）周跌57元/吨（周跌幅128%），短纤（PF）周跌100元/吨（周跌幅153%），瓶片（PR）周跌94元/吨（周跌幅155%）。国际原油价格因美伊谈判、俄乌和谈及OPEC+潜在增产预期冲高回落，但聚酯产业链价格表现仍强于原油，显示供需基本面相对稳固。

供应端分析：
OPEC+或将于6月会议进一步增产，加剧市场对供应过剩的担忧，压制油价。PX与PTA检修装置重启，开工率回升，预计6月仍有PTA检修计划，但乙二醇开工率持续下降至50%（周降25个百分点），油制开工率明显下滑，煤制小幅上升。短纤开工率下降29个百分点至853%，瓶片开工率持平。

需求端动态：
聚酯开工率小幅回落至911%，但织机开工率上升19个百分点至70%。4月纺织服装出口同比、环比双增长，但增速有限。聚酯原料需求总体较好，短纤产量稳定，长丝库存普遍反弹但压力不大，短纤库存变化平稳。

成本与库存：
油价疲软拖累聚酯产业链成本，但产业链价格仍具韧性。PTA社会库存降至4541万吨（周降125万吨），港口库存下降52万吨，乙二醇库存压力缓解。长丝库存水平普遍低于去年同期，短丝库存变化不大。

利润与策略：
PTA现货加工费保持379元/吨，PX加工费下降至259美元/吨。聚酯主要品种利润普遍上升，长丝利润增长显著。乙二醇生产亏损持续，但供需改善或支撑价格。预计产业链价格调整后存在上行潜力，重点关注装置重启节奏与需求变化。

市场展望：
EIA预测2024-2026年全球原油供需小幅调整，2025年供应过剩量减少，2026年过剩量增加。国内PX产量及进口量环比下降，但乙二醇产量同比上升。需警惕后期聚酯开工率及需求可能回落，叠加OPEC+增产预期对油价的压制。

总结：
聚酯产业链受多重因素影响，短期价格震荡调整，但基本面支撑仍存。建议关注装置重启进展、需求季节性变化及原油价格波动对成本端的影响。