20250425-国联期货-聚酯产业链周报_PX_PTA检修装置重启_需求或将季节性回落_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

2025年4月25日发布的《聚酯产业链周报》分析了聚酯产业链近期价格走势、基本面变化及未来预期，重点探讨了PX、PTA检修装置重启对产业链的影响，同时结合原油市场动态、库存变化及终端需求情况，对聚酯产业链各品种的运行逻辑进行了全面梳理。

主要观点与关键信息

行情回顾

• PX：509合约收于6230元/吨，周涨幅2.23%。
• PTA：509合约收于4400元/吨，周涨幅1.62%。
• 乙二醇（EG）：2509合约收于4160元/吨，周跌幅0.76%。
• 聚酯纤维（PF）：506合约收于6046元/吨，周涨幅1.44%。
• 聚酯颗粒（PR）：506合约收于5692元/吨，周涨幅1.79%。

运行逻辑

• 供应端：PX和PTA检修装置陆续重启，开工率回升，但乙二醇油制开工率略有下降，煤制开工率回升。
• 需求端：聚酯开工率小幅上升，但长丝和短纤需求将进入季节性淡季，织机开工率持续下降。
• 库存情况：PTA社会库存下降，但长丝库存仍偏高，存在减产压力。
• 成本端：原油市场受OPEC+增产预期、美国关税政策调整及美元走弱影响，价格波动收窄。
• 利润情况：PX、PTA、乙二醇及聚酯各主要品种利润普遍下降，尤其是长丝利润下滑明显。

推荐策略

• 原油价格波动不大，聚酯产业链品种预计后期震荡偏弱运行。
• 在产业链利润较差的情况下，价格变动主要受上游原油价格影响。

影响因素分析

基本面数据趋势

2025年供需预测

• 全球供应：小幅上调，全年均值为10410万桶/日。
• 全球需求：显著下调，全年均值为10365万桶/日。
• 供应过剩量：预计增加至45万桶/日。
• 库存变动：整体呈上升趋势，3月预估过剩3万桶/日。

2026年供需预测

• 全球供应：明显下调，全年均值为10578万桶/日。
• 全球需求：下调幅度更大，全年均值为10531万桶/日。
• 供应过剩量：预计增加至66万桶/日。
• 库存变动：整体呈波动趋势，3月预估过剩47万桶/日。

产业链关键品种动态

PX与PTA

• PX：开工率73.5%，进口量维持，消费量小幅下降。
• PTA：开工率82.7%，周产量上升，社会库存下降，仓单继续减少。

乙二醇（EG）

• 开工率57.5%，油制开工率下降，煤制开工率回升。
• 月度产量环比和同比上升，但需求面临季节性下降。

聚酯产品

• 聚酯开工率：90.1%，存在下滑预期。
• 长丝库存：POY、FDY库存小幅下降，DTY库存总体维持，仍偏高。
• 短纤：开工率上升，但出口需求偏弱，库存压力较大。

瓶片

• 开工率上升，产量增加，出口量提升，仍有改善空间。

宏观及终端需求情况

• 美国关税政策：或降低对华关税，对全球经济的不利预期有所缓解。
• 全球需求：制造业PMI、CPI及PPI数据反映全球经济复苏乏力。
• 国内纺织服装出口：3月同比增长12.9%，或因赶出口所致。
• 消费情况：纺织服装消费额增长，但出口增长可能为短期现象。

总结

聚酯产业链整体呈现震荡偏弱趋势，PX和PTA检修装置重启使开工率回升，但长丝和短纤需求进入季节性淡季，库存压力仍较大。原油价格波动收窄，成本端影响有限，产业链价格主要受原油波动主导。2025年全球原油供应过剩量增加，2026年供需均明显下调，需求下滑更显著。终端纺织服装出口增长可能为短期抢出口现象，长期需求仍偏弱。整体来看，聚酯产业链基本面边际转弱，建议投资者关注油价走势及库存变化对价格的影响。