20240613-东海证券-海外观察_2024年5月美国CPI及6月FOMC会议_再通胀风险如何影响美联储降息预期__6页_514kb

报告分析了2024年5月美国消费者物价指数(CPI)数据和美联储6月联邦公开市场委员会(FOMC)会议对再通胀风险和降息预期的影响。5月美国CPI同比上涨3.3%，环比持平于0%，核心CPI同比上涨3.4%，主要受能源和车险价格下跌驱动，导致通胀降温。然而，长期而言，房租和核心服务价格反弹可能推动通胀回升，尤其在第三季度。

核心观点指出，5月通胀下降主要归因于国际原油价格下跌2%和汽车保险价格环比下跌0.1%，但住宅租金持续上涨0.4%，且住宅租金变动受房价先位效应滞后约15个月，这预示房租可能从第三季度反弹。汽车保险价格下跌可能短期持续，但主要由成本端推动，或无法持久。

美联储6月维持基准利率在5.25%-5.5%不变，政策信号中性。点阵图预测2024年降息25基点，比3月预测减少两次，2025年降息从三次增至四次。尽管5月通胀略低于预期，美联储仍缺乏降息信心，强调需更多数据支撑。中性利率预计上调至2.8%，从2.6%，上调意味着当前政策立场相对宽松，但未来降息空间缩小，可能限制美债价格上涨。

市场预期偏乐观，认为2024年降息概率高，但点阵图调整后，市场利率预期较点阵图更低。研究警示风险包括中国出口价格波动和地缘政治因素可能影响美国通胀。总体而言，再通胀风险可能导致美联储推迟降息，需警惕通胀反弹对经济的影响。

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