20240613-中国银河-兼评FOMC会议与5月CPI_通胀下行盖过了美联储偏鹰派的表态_9页_1mb

美联储6月FOMC会议与5月CPI数据总结

核心结论：

1. 美联储态度偏鹰，但通胀下行增强市场降息信心。

   • 点阵图显示2024年仅1次降息，降息预期从75BP压缩至25BP。
   • 中性利率上调至28%，暗示货币政策限制性有所降低。
   • PCE和核心PCE通胀、失业率预期上调，凸显通胀回落难度提升。

2. 5月CPI数据超预期下行，支撑9月降息预期。

   • 同比及环比增速均放缓，核心CPI同比降至3.4%，环比降至0.2%。
   • 能源价格下跌、商品通缩及居住成本缓和为支撑因素。

3. 降息预期与美联储立场存在分歧。

   • 市场预期9月降息概率超50%，年内可能2次降息。
   • 美联储强调需通胀接近2%或劳动力市场显著降温才能降息。

4. 未来路径仍存不确定性。

   • 若通胀和劳动力市场继续走弱，2次降息可能实现。
   • 美联储可能在8月杰克逊霍尔会议进一步引导市场预期。

投资建议：

• 关注美联储后续数据解读及政策动向。
• 美股和债市对9月降息预期已有显著反应，但波动性可能加剧。