20180326-兴业研究-ABS专题报告_存续期ABS风险管理朝标准化_精细化发展_12页_501kb

2018年3月26日ABS专题报告总结

核心内容

2018年3月22日，上交所、深交所及报价系统发布《资产支持证券存续期信用风险管理指引（试行）（征求意见稿）》与《资产支持证券定期报告内容与格式指引（征求意见稿）》，旨在提升资产支持证券（ABS）存续期的信用风险管理水平与信息披露的规范性。

主要观点

• 信用风险分类管理机制：建立以信用风险为导向的分类管理机制，将专项计划划分为正常类、关注类、风险类及违约类，以实现差异化的风险监测、预警与处置。
• 风险排查与预警：根据不同风险类别，对排查与预警工作提出具体要求，包括排查频率、方式及参与人员等。
• 信息披露标准化：确立统一的信息披露形式，细化基础资产（池）、现金流管理、增信措施等关键内容的披露要求，提高信息透明度与可比性。
• 增强投资者权益保护：通过规范信息披露与风险管理，提升投资者对ABS产品的认知与权益保护水平，促进市场健康发展。

关键信息

一、信用风险分类机制

二、风险排查与预警要求

三、信息披露细化要求

• 基础资产（池）分类披露：

  • 债权类：披露未支付现金流金额占比1%以上的前20笔基础资产变化情况，早偿、逾期、违约等非正常偿还情况。
  • 运营收益类：披露原始权益人投资、运营资质变化，收益来源对象及价格变化，相关权属变化等。
  • 不动产及其权利类：披露不动产物业类型、运营情况、权属变化及价值变化等。
  • 其他类：根据实际情况披露基础资产质量和现金流情况。

• 现金流管理：要求管理人披露基础资产现金流归集路径中各账户资金归集、划转的时间与金额，确保资金使用合规。

• 增信措施披露：明确增信措施类型及其执行情况，按不同增信主体（如自然人、法人、原始权益人等）披露其资信情况，增强信用支持的透明度。

四、附件与标准化模板

• 附件一：《半年度资产支持证券存续期信用风险管理报告》，包括风险总体情况、分类情况、次年到期资产信用风险管理及重要事项报告。
• 附件二：《关于“×××（资产支持专项计划全称）”信用风险管理临时报告》，涵盖专项计划基本情况、风险程度及形成原因、已采取的化解措施等。
• 其他附件：包括《关于豁免披露相关信息的说明》和《公司制特定原始权益人会计数据和财务指标表》，为信息披露提供标准化模板。

总结

本次发布的两份指引标志着我国ABS市场在存续期信用风险管理与信息披露方面迈出了重要一步。通过建立信用风险分类管理机制、细化信息披露内容、统一报告格式，有助于提升市场透明度与投资者信心，推动资产证券化市场向规范化、精细化方向发展。同时，强化各参与机构的职责，促进风险有效管理与处置，有利于构建健康、可持续的资产证券化生态环境。