20190630-光大证券-医药生物行业跨市场周报：医保标准化为精细化管理铺路，紧握“创新”及“政策免疫”_32页_3mb

报告摘要

医保标准化为精细化管理铺路，紧握“创新”及“政策免疫”——医药生物行业跨市场周报（20190630）

核心内容

医保标准化工作启动，旨在构建全国统一的医疗保障体系，提升医保资金监管与统筹能力。该工作强调底层数据标准化，有助于推进异地结算、分级诊疗和处方外流，为医疗信息化产业带来利好。同时，医保精细化管理将推动DRGs等支付方式改革。在政策背景下，医药行业进入“大医保”时代，政策导向明确，成长仍是投资核心主题。建议关注“创新+升级”主线及“控费免疫”的医药消费板块。

主要观点

医保标准化：
- 国家医保局发布《医疗保障标准化工作指导意见》，提出到2020年实现15项信息业务编码标准落地使用，“十四五”期间形成全国医疗保障标准清单。
- 医保标准化将推动医保资金监管、支付方式改革（如DRGs）及提升药企和耗材企业的规范化程度与集中度。
政策免疫机会：
- 创新+升级：CRO板块受益于创新转型，推荐泰格医药。
- 消费属性品种：推荐长春高新、安科生物、我武生物、欧普康视。
- 血制品：推荐华兰生物，因其具备政策免疫特性。
- 药店板块：推荐益丰药房、大参林，尽管短期受政策影响，但长期提供更好买点。
行业动态：
- 医保控费与带量采购：可能加剧行业竞争，但方向明确，成长仍是核心主题。
- 医药研发进展：兴齐眼药、乐普医疗、君实生物、步长制药等公司产品进入临床或生产审批阶段。
- 一致性评价：已有291个品规通过，推动行业洗牌，部分企业如正大天晴、海正药业等产品通过一致性评价。
市场表现：
- A股医药指数上周上涨0.79%，跑赢沪深300和创业板综指，表现稳健。
- H股恒生医疗健康指数上涨1.3%，排名领先。
- A股中生物制品涨幅最大，化学原料药跌幅最大；H股中生命科学工具与服务涨幅最大，医疗保健技术Ⅲ跌幅最大。

关键信息

政策推动：医保标准化是促进产业转型、经济提质的关键举措，有助于医保支付方式改革和提升监管效率。
行业趋势：医保控费、带量采购、DRGs支付方式改革持续推进，行业需适应新机制。
投资建议：推荐具备“创新+升级”和“政策免疫”属性的公司，如泰格医药、长春高新、华兰生物、益丰药房等。
行业数据：1-5月医药制造业收入增长9.5%，利润总额增长10.9%；4月医疗保健CPI回落，中药、西药价格指数下降。
原料药价格：青霉素工业盐、缬沙坦等价格稳定；维生素D3、E价格下跌，泛酸钙价格持平。

上市公司动态

研发进展：兴齐眼药硫酸阿托品滴眼液生产申请审批完毕；乐普医疗甘精胰岛素注射液生产申请新进承办；君实生物重组人源化抗IL-17A单抗注射液、步长制药WXSH0024胶囊临床申请新进承办。
公司要闻：贵州百灵、广生堂、华仁药业、天士力、联环药业、复星医药等公司有重要公告或进展。
一致性评价：8个品规通过，包括富马酸替诺福韦二吡呋酯片、阿托伐他汀钙片、辛伐他汀片、奥美沙坦酯片等。
资金流向：沪港深通资金对A股和H股医药股有净买入和净卖出，部分公司如通化东宝、药明康德、中国生物制药等获净买入。