2024-03-25-新世纪评级-2023年银行间不良贷款ABS存续期表现与2024年展望_8页_1mb

资产证券化市场研究报告：2023年银行间不良贷款ABS存续期表现与2024年展望

摘要

截至2023年末,绝大多数不良贷款ABS优先档在预期到期日足额兑付，个别资产类型回收表现不及预期。受宏观经济环境和行业因素影响，信用卡不良ABS回收率持续下降，房地产下行对房抵不良ABS回收进度构成较大不确定性。

核心发现

1. 2023年到期的58单不良贷款ABS优先级产品中，53单早于预期到期日兑付，平均提前约227天。3单存在兑付延迟，主要涉及国有大行的房抵不良ABS和股份制银行的消费贷ABS。

2. 信用卡不良ABS的60-180天平均回收率降至历史最低（4.61%），反映个人消费信贷监管趋严及宏观经济压力。

3. 实际回收表现优于发行预测，但国有大行的房抵不良ABS和股份制银行的信用卡不良ABS更易出现重大回收偏差。

4. 房地产行业低迷显著增加房抵不良ABS的回收不确定性，而信用卡不良ABS的回收偏差更集中在特定股份制银行。

5. 回收表现与基础资产的逾期时间和资产打折力度密切相关，发行端通过加大折扣来应对回收压力。

2024年展望

不良贷款ABS整体信用水平保持稳定，绝大多数项目预计仍能完成优先档兑付。少数依赖抵押物处置的产品可能因处置进度延迟而产生兑付压力，但发行端适用的资产折扣机制可有效缓解流动性风险。各发起机构的回收表现分化将持续存在，建议持续关注国有大行房抵不良和股份制银行信用卡不良产品的回收进度。