ABS专题报告：存续期ABS风险管理朝标准化、精细化发展-20180326-兴业研究-12页

2018年3月26日ABS专题报告总结

核心内容

2018年3月22日，上交所、深交所和报价系统发布了《资产支持证券存续期信用风险管理指引（试行）（征求意见稿）》和《资产支持证券定期报告内容与格式指引（征求意见稿）》。这两项指引旨在提升资产支持证券（ABS）存续期信用风险管理的标准化和精细化水平，强化信息披露的统一性和规范性，从而推动资产证券化市场的健康发展。

主要观点

1. 信用风险分类管理机制建立

• 以信用风险为导向，建立专项计划的信用风险分类管理机制，分为正常类、关注类、风险类及违约类。
• 分类标准基于基础资产质量、现金流能力、交易结构有效性及增信措施的有效性等关键指标。
• 针对不同类别，提出差异化的风险排查与预警要求，强化对高风险类别的管理。

2. 风险排查与预警要求细化

• 正常类：至少在收益分配日前15个工作日进行非现场排查。
• 关注类：至少在收益分配日前1个月进行排查，且每年需进行不少于三分之一数量的现场排查。
• 风险类：在划分为风险类后1个月内完成排查，且每期收益分配日前1个月需进行一次现场排查。
• 违约类：未对排查与预警提出特别要求。

3. 风险化解与处置措施明确

• 对于风险类及违约类专项计划，管理人需立即制定信用风险化解和处置预案，包括具体措施、执行顺序、持续信息披露安排等。
• 各参与机构（如管理人、原始权益人、增信机构等）在风险化解中承担不同职责，形成联动机制。

关键信息

1. 信息披露标准化建设

• 统一信息披露形式，确立年度资产管理报告的编制规范，涵盖封面、扉页、正文和附件。
• 细化披露内容，包括基础资产（池）变化情况、现金流管理情况、增信措施执行情况等。

2. 基础资产分类披露要求

• 基础资产分为债权类、运营收益类、不动产及其权利类、其他类四类，每类有具体披露内容要求。
• 管理人需披露基础资产数量、金额、变化原因、现金流状况及质量变化等信息。

3. 现金流管理与增信措施披露

• 强调基础资产现金流的归集路径、时间、金额及是否符合约定。
• 明确要求披露增信措施的类型、执行情况、增信主体的资信状况等，特别是差额支付、保证、流动性支持等。

4. 附件规范与模板提供

• 附有两份模板文件：《半年度资产支持证券存续期信用风险管理报告》和《关于“×××”（资产支持专项计划全称）”信用风险管理临时报告》。
• 提供《关于豁免披露相关信息的说明》和《公司制特定原始权益人会计数据和财务指标表》作为附件，规范信息披露流程。

影响与意义

• 两项指引首次以单独文件形式发布，标志着ABS市场在存续期管理与信息披露方面迈向更规范、更精细的阶段。
• 有助于建立统一的信用风险管理体系和标准化的信息披露机制，提升市场透明度与投资者权益保护。
• 促进ABS市场的数据归集与统计，为二级市场交易活跃度提供支持。
• 强化了市场参与各方（管理人、原始权益人、增信机构等）在信用风险管理中的责任与义务。

总结

本次发布的指引对资产支持证券存续期信用风险管理与信息披露提出了系统性、差异化的管理要求，有助于提升市场透明度、增强投资者信心、推动资产证券化业务的规范化发展。同时，通过细化披露内容和提供标准化模板，为市场参与者提供了清晰的操作指引和管理框架。