20260403-建信期货-短纤月报_刚需为主_投机性需求不佳_11页_2mb

能源化工研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部发布，主要分析了能源化工领域中涤纶短纤、PTA、乙二醇等产品的市场走势与基本面情况。报告指出，当前市场以刚需为主，投机性需求不佳，价格走势受成本支撑和供需结构双重影响。

主要观点

1. 成本支撑较强

• PTA：3月末社会库存总量预估值为476.2万吨，较上月增加50.7万吨，呈现累库趋势。但随着4月检修计划增多，PTA可能由累库转向去库，成本支撑仍较强。
• PX：亚洲PX装置在二季度集中检修，原料供应中断导致PX供应偏紧，预计4月PX价格偏强。
• 乙二醇：3月华东港口库存上升，进口供应中断延续，供应缺口较大，预计4月乙二醇价格偏强，但需关注风险溢价回归后的回落可能。

2. 短纤供需格局偏弱

• 供应端：3月涤纶短纤开工率78.58%，产量预估值为67.80万吨，环比提升13.83%。部分检修装置重启，但新增产能和检修并存，供应波动有限。
• 需求端：下游开工勉强维持，对短纤刚需为主，投机性需求受压制。整体供需结构偏弱，预计库存将继续增加。

3. 终端刚需为主

• 下游坯布库存降至多年来的最低位，约半个月左右。终端客户开始接受涨价，小订单陆续下达，但大订单仍处观望。
• 在低价原料用尽和供应端缩减的背景下，坯布价格被迫拉涨，产业链价格呈现易涨难跌趋势。预计短期终端对短纤的支撑有限，整体压力不大。

关键信息

4月市场展望

• 成本偏强运行将驱动价格上涨，但供需结构转弱可能限制涨幅。
• 预计4月涤纶短纤市场价或窄幅上涨。

风险提示

• 宏观风险：原油价格大幅波动。
• 地缘政治风险：中东冲突尚未缓解，可能继续影响市场情绪。

研究团队与联系方式

研究员信息

• 李捷：原油燃料油，电话021-60635738，邮箱lijie@ccb.ccbfutures.com，资格号F3031215
• 任俊弛：PTA、MEG，电话021-60635737，邮箱renjunchi@ccb.ccbfutures.com，资格号F3037892
• 彭婧霖：聚烯烃，电话021-60635740，邮箱pengjinglin@cbb.ccbfutures.com，资格号F3075681
• 刘悠然：纸浆，电话021-60635570，邮箱liuyouran@ccb.ccbfutures.com，资格号F03094925
• 冯泽仁：玻璃纯碱，电话021-60635727，邮箱fengzeren@ccb.ccbfutures.com，资格号F03134307

其他研究团队

• 宏观金融研究团队：021-60635739
• 有色金属研究团队：021-60635734
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 农业产品研究团队：021-60635732
• 量化策略研究团队：021-60635726

建信期货业务机构

联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

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• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
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