20190729-上海证券-医药生物行业周报：医保目录调整在即_布局创新药产业链_10页_811kb

医药生物行业周报总结（2019年07月29日）

核心内容

本周医药生物行业指数上涨 1.11%，跑输沪深300指数 0.22个百分点。行业整体估值有所上升，绝对估值为 35.89倍，估值溢价率为 189.02%。细分板块中，医疗服务板块涨幅最大（+3.30%），中药板块涨幅最小（+0.21%）。

主要观点

• 医药生物行业整体呈上涨趋势，但涨幅不一，医疗服务表现突出。
• 医保目录调整是2019年下半年医药行业的重大政策变化，将提升创新药的可及性和可负担性。
• 优质仿制药占比将上升，高价专利药和辅助用药的医保资金占用将被压缩，为创新药和医疗服务腾出支付空间。
• 上市公司进入半年度业绩报告披露期，各细分领域业绩进一步分化，建议关注景气度高、中报业绩确定性强的细分领域龙头。
• 2019年下半年医药板块投资将聚焦于结构性行情中的行业龙头和细分领域龙头。

关键信息

政策动态

• 国家医保局发布《关于建立医疗保障待遇清单管理制度的意见（征求意见稿）》，明确国家统一制定医保药品目录，压缩高价药医保资金占用，释放创新药和医疗服务支付空间。
• 中央深改委通过《关于促进中医药传承创新发展的意见》，强调中医药与西医药协调发展，推动中医药高质量发展。
• 国家卫健委发布《医疗机构短缺药品分类分级与替代使用技术指南》，要求加强短缺药品管理，保障临床供应。

上市公司公告

• 陇神戎发、北陆药业、佛慈制药发布2019年半年度业绩报告。
• 复星医药：其控股子公司凯茂生物的重组人促红素-HyFc融合蛋白注射液获批临床，用于治疗肾性贫血。
• 安科生物：精浆锌检测试剂盒获批上市，用于男性不育症的辅助诊断。

数据预测与估值

一周行情回顾

板块表现

• 医药生物行业整体上涨 1.11%，跑输沪深300指数 0.22个百分点。
• 各子板块涨幅不一，其中 化学原料药 和 生物制品 涨幅较大（+1.61%），中药 涨幅最小（+0.21%）。
• 7个板块呈资金净流入，21个板块呈资金净流出。

个股表现

• 涨幅较大的个股：吉药控股（+20.93%）、圣达生物（+14.00%）、富祥股份（+10.97%）等。
• 跌幅较大的个股：辅仁药业（-19.05%）、和佳股份（-10.66%）、黄山胶囊（-10.07%）等。

行业观点与投资建议

• 医药行业未来增长仍具乐观前景，主要受益于：
  1. 医药消费的刚需属性及老龄化趋势。
  2. 创新药和医疗器械的发展满足更多未被满足的医疗需求。
  3. 政策推动供给侧改革，提升行业集中度，龙头公司持续受益。
• 建议关注：
  • 行业龙头：如恒瑞医药（创新药）、万东医疗、迈瑞医疗（医疗器械）、药明康德（CRO）。
  • 细分领域龙头：如艾德生物（伴随诊断）、健友股份（肝素原料制剂一体化）、一心堂、益丰药房（零售）等。
• 2019年下半年投资重点为结构性机会，主要集中在非药板块（医疗器械、医疗服务、商业零售）和创新药产业链（CRO/CMO/CDMO及研发型企业）。

风险提示

• 政策推进不及预期。
• 药品招标降价。
• 药品质量风险。
• 商誉减值风险。
• 中美贸易摩擦加剧。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 增持：股价表现将强于基准指数 20%以上。
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数 10%以上。
  • 中性：股价表现将介于基准指数 ±10%之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数 10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数 5%。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数 ±5%。
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数 5%。

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