20190729-长城证券-医药周报2019第28期：开展新医保目录调整工作，急救药纳入医保_19页_1mb

医药行业周报总结

核心内容

行业表现

• 申万医药生物指数：上周上涨1.11%，跑赢沪深300指数0.22个百分点，涨幅排名第11。
• 细分行业：生物制品和医疗服务涨幅较大，分别为1.61%和3.30%；中药和医药商业板块表现相对落后。
• 个股表现：吉药控股涨幅最大（20.93%），辅仁药业跌幅最大（-19.05%）。

医保目录调整

• 政策动态：7月21日，央视《新闻联播》公布医保目录调整情况，未来将纳入更多救命救急药品。
• 机制建立：国家医保局发布《关于建立医疗保障待遇清单管理制度的意见（征求意见稿）》，明确医保支付药品范围，建立动态调整机制。
• 重点药品：基本药物中的非医保品种、癌症及罕见病用药、慢性病用药、儿童用药和急抢救用药将被纳入医保，提升患者用药可及性。

主要观点

本周观点

• 行业趋势：医保目录调整将推动创新药、生物类似物、血液制品等细分领域发展。
• 重点推荐：
  • 创新药/器械：海普瑞（002399）、正海生物（300653）
  • 创新产业链服务：昭衍新药（603127）、凯莱英（002821）
  • 抗体药物：康弘药业（002773）、安科生物（300009）
  • 血制品：博雅生物（300294）、华兰生物（002007）、天坛生物（600161）
  • 原辅料包材：美诺华（603538）、山河药辅（300452）、山东药玻（600529）
  • 医疗保健服务：金域医学（603882）
  • 流通类：九州通（600998.SH）
  • 国企改革：海正药业（600267）

投资组合

• 推荐理由：
  • 海普瑞：原料药业务反转预期明确，高端制剂出口快速增长，创新药储备丰富。
  • 昭衍新药：规模扩张，毛利率和净利率逐年上升，受益于国家创新药政策。
  • 安科生物：生长激素保持快速增长，多个新产品即将获批。
  • 康弘药业：康柏西普纳入医保和基药目录，美国三期临床进展顺利。
  • 正海生物：主要产品增长稳定，在研品种市场空间广阔。
  • 九州通：拓展FBBC全产业链电商模式，盈利能力提升。
  • 金域医学：子公司扭亏为盈，第三方检验市场空间巨大。

行业动态

1. 医保目录调整：

   • 国家医保局发布《关于建立医疗保障待遇清单管理制度的意见（征求意见稿）》，明确医保支付药品范围，各地需建立健全医疗保障待遇清单管理制度。
   • 建立动态调整机制，淘汰安全疗效不过关的药物，扩大医保覆盖范围。

2. 中医药发展：

   • 中央全面深化改革委员会第九次会议审议通过《关于促进中医药传承创新发展的意见》。
   • 推动中医药与西医药互补，完善政策和机制，促进区域医疗中心建设。

3. 药监改革：

   • 国家药监局取消16项证明事项，如药品批准证明文件、生产许可证等，改为内部核查。

4. 短缺药品管理：

   • 国家卫健委发布《医疗机构短缺药品分类分级与替代使用技术指南》，改善基层药品短缺情况，明确短缺药品分类标准。

上市公司重要公告

业绩预告

• 整体情况：139家上市公司披露中报业绩预告，预增率约58%。
• 具体个股：
  • 海普瑞：净利润约52500万元~63000万元，增长139.62%~187.55%
  • 凯莱英：净利润约21150万元~24284万元，增长35%~55%
  • 博雅生物：净利润约21005.95万元~24825.22万元，增长10%~30%
  • 京新药业：营业收入增长31.92%，营业利润增长51.88%
  • 吉药控股：净利润变动幅度为-80.08%~-66.8%

增减持及股本变动

• 减持：多家公司股东计划减持股份，如辅仁药业、北陆药业等。
• 增持：部分公司股东计划增持股份，如红日药业、翰宇药业等。

质押与解押

• 质押：部分公司股东质押股份，如康辰药业。
• 解押：部分公司股东解押股份，如泰格医药、福安药业等。

批件与证书

• 药品批件：多家公司收到药品注册批件或GMP证书，如康芝药业、广生堂等。
• 医疗器械注册证：部分公司子公司取得医疗器械注册证，如理邦仪器、安图生物等。

风险提示

• 政策风险：医保目录调整、药监改革等政策变化可能影响行业格局。
• 市场估值风险：医药生物行业相对于沪深300的估值溢价率仍位于历史低位。
• 中美贸易战风险：可能对出口业务产生影响。

投资建议

• 推荐标的：海普瑞、昭衍新药、安科生物、康弘药业、正海生物、九州通、金域医学。
• 关注领域：创新药、生物类似物、血液制品、专业化原辅料包材及国企改革等细分领域。

估值与溢价

• 行业估值：截至7月28日，申万医药生物行业市盈率（TTM）为30.42倍，较上周上涨0.50个单位。
• 估值溢价率：相对于沪深300的12.18倍PE，估值溢价率为149.73%，仍位于历史相对低位。

公司评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。