德勤：中国大陆及香港新股市场2017年中期回顾与展望20170630_55页-2mb

Deloitte 2017年上半年中国及香港新股市场回顾与展望

核心内容概述

2017年上半年，中国大陆及香港新股市场在政治经济环境变化下呈现出不同的发展态势。香港新股市场表现优于去年，融资规模上升，而中国大陆新股市场则在政策支持下继续保持活跃，融资额和数量均达到近年来的高位。

香港新股市场回顾

市场表现

• 新股数量：上半年香港新股数量突破2014年同期高位，其中创业板新股数量为自1999年创立以来的半年新高，共24只。
• 融资规模：主板和创业板总融资额分别达368亿港元和456亿港元，其中前两大IPO为国泰君安（172亿港元）和浙商银行（150亿港元）。
• 市盈率：69%的IPO市盈率在10倍以上，其中市盈率达20倍以上的IPO占比43%，较去年显著上升。
• 超额认购：上半年所有创业板新股均作公开发售，整体新股公开认购反应显著优于去年，达到98%的超额认购率。

行业分布

• 房地产行业：依然是主板IPO的主要来源。
• 消费行业：紧随其后，表现活跃。
• 科技、传媒和电信行业：比重显著下降。
• 金融服务行业：融资额因两只大型新股而领先，但占总融资额的比重回落。

上市申请状况

• 申请数量：上半年共收到117宗上市申请，较去年增加6%。
• 申请处理：全年迄今收到和处理中的上市个案达113宗，较去年增长24%。
• 申请状态：有14宗申请处理期限已过，3宗被拒，5宗自行撤回，1宗被发回。

中国大陆新股市场回顾

市场表现

• 新股数量：2017年上半年共246家企业新上市，融资额达1,255亿元人民币。
• 融资规模：融资规模较去年同期大幅上涨，且IPO数量为2011年以来的高位。
• 市盈率：92.7%的IPO项目市盈率在20~40倍之间，较去年上升22个百分点。
• 超额认购：所有IPO均获得超额认购，且超额认购倍数显著提高。

行业分布

• 制造行业：占据主导地位，占比最高。
• 消费行业：紧随其后。
• 科技、传媒和电信行业：后劲不继，比重下降。

审核状况

• 待审企业：截至2017年6月30日，共有599家正常审核状态企业待审，较2016年有所改善。
• 中止审查：有38家企业因申请文件不齐备等原因导致审核中止。

市场展望

香港市场

• 估值趋势：主板估值稳企于较高水平，创业板降至与2013年第三季度相约的水平。
• 创新板：港交所推出“创新板”，预计2018年初实施，将提升香港资本市场对新经济企业的吸引力。
• 融资预测：预计全年有140-150只新股上市，融资额约1,500亿港元，但缺乏超大盘支持，难以进入全球前三甲。

中国大陆市场

• 政策影响：中证监收紧再融资和减持行为，同时A股纳入MSCI指数，推动估值差距缩小。
• IPO趋势：预计下半年IPO发行会稍为放缓，但整体市场仍保持活跃。
• 行业分布：已过会但尚未发行的企业主要集中在传统与高端制造和科技、传媒和电信行业。

德勤中国上市服务

• 服务范围：提供审计、鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询及税务服务。
• 市场地位：
  • 香港市场：领导地位自2009年起主板新股数量和融资金额累计。
  • 美国市场：服务先驱地位自2006年起中国企业赴美上市数量累计。
• 主要项目：
  • 香港上市项目：包括药明生物技术、美高城集团、顺兴集团等。
  • A股上市项目：包括中国银河证券、清源科技、江苏吴江农村商业银行等。
  • 海外上市项目：包括博实乐教育、大信商用信托等。

关键信息总结

• 香港市场：上半年新股数量和融资额均优于去年，创业板表现突出，但整体首日回报率下降。
• 中国大陆市场：新股市场持续活跃，融资额和数量均创新高，但IPO被否率上升。
• 行业趋势：房地产、消费和制造行业在两地市场均占据主导地位。
• 政策影响：减持新规和A股纳入MSCI指数对市场产生深远影响。
• 德勤角色：作为上市服务领导者，德勤在推动企业上市方面具有重要影响力。

联系信息

• 欧振兴：联席领导合伙人

  • 电话：+852 2852 1266 / +86 755 3353 8075
  • 传真：+852 2815 8476 / +86 755 8246 3186
  • 邮箱：edwau@deloitte.com.hk

• 夏礼杰：美国资本市场领导合伙人

  • 电话：+852 2852 6337
  • 传真：+852 2517 3036
  • 邮箱：jayharrison@deloitte.com.hk

• 林国恩：华北区领导合伙人

  • 电话：+86 10 8520 7126
  • 传真：+86 10 8520 7494
  • 邮箱：talam@deloitte.com.cn

• 陈姿桦：项目高级经理

  • 电话：+852 2852 1679
  • 传真：+852 2529 3072
  • 邮箱：bonchan@deloitte.com.hk

• 纪文和：联席领导合伙人

  • 电话：+86 21 6141 1838
  • 传真：+86 21 6335 0177
  • 邮箱：dickay@deloitte.com.cn

• 吴晓辉：中国A股资本市场领导合伙人

  • 电话：+86 21 6141 1808
  • 传真：+86 21 6335 0177/0377
  • 邮箱：xiawu@deloitte.com.cn

• 严家伟：华西区领导合伙人

  • 电话：+86 23 8823 1259
  • 传真：+86 23 8823 1259
  • 邮箱：ryim@deloitte.com.cn

• 於弘嘉：助理项目经理

  • 电话：+86 21 6141 2451
  • 传真：+86 21 6335 0177
  • 邮箱：doryu@deloitte.com.cn