2017年-德勤中国_2017年第一季中国大陆及香港新股市场回顾与展望_51页_2mb

Deloitte 2017年第一季度中港新股市场回顾与展望总结

核心内容概览

2017年第一季度，中国大陆及香港新股市场在政策调整、市场环境变化及国际形势影响下呈现出不同的发展态势。整体来看，市场融资规模有所增长，但新股数量与融资金额均受到外围经济不确定性因素的影响，出现一定程度的波动。德勤分析指出，市场对新股发行保持谨慎态度，同时部分行业表现突出，如医疗、科技及金融行业。

主要观点与关键信息

一、中港市场动态

1.1 中国大陆新股市场

• 市场扩容加快：2017年第一季度中国大陆新股市场快速扩容，IPO融资额达到696亿元人民币，比去年同期增长458%。
• 行业分布：制造业和生命科学与医疗保健行业占据主导地位，分别占已过会未发行企业数量的55%和18%。
• 监管变化：证监会修订再融资监管政策，旨在抑制过度融资、募集资金脱实向虚等现象，限制非公开发行股票数量、缩短融资间隔时间、限制财务性投资。
• 市场生态变化：新三板企业因流动性低、估值低等问题，转向IPO，部分优质企业成功上市。
• A股纳入MSCI：A股“入摩”迎来曙光，MSCI提出缩小版纳入方案，股票数量从448只减少到169只，提升成功率。

1.2 香港新股市场

• 市场放缓：2017年首季香港新股市场放缓，共39只新股上市，融资总额为133亿港元。
• 融资结构变化：尽管大陆企业数量占比下降（28%），但融资金额仍占主导（76%），海外企业融资占比提升。
• IPO表现：整体新股首日平均回报率为+208.3%，其中创业板表现优于主板。
• 估值变化：主板平均融资规模下降至6.0亿港元，创业板为约6,971万港元，市盈率回升至66%。
• 审核情况：等待上市审核的企业数量为600家，比去年同期减少123家，审核进度有所改善。

市场展望

二、全球市场动态

• 纽交所重新领先：2017年第一季度纽交所IPO融资额重回全球首位，受美国减税政策和经济刺激预期推动。
• 全球政治风险：欧洲央行维持低利率政策，欧元区政治风险增加，英国脱欧谈判开始，影响市场情绪。

三、2017年下半年市场展望

3.1 香港市场

• 市场发力预期：预计下半年会有3至4只超大型新股上市，主要为中资金融服务类。
• 政策改革：港交所计划推出创业板市场咨询，涉及借壳上市、上市架构及除牌等议题。
• 估值提升：主板估值提升，有利于国际企业来港上市。

3.2 中国大陆市场

• 全年IPO加速：预计全年A股IPO发行将全速前进，IPO数量及融资额均有望创历史新高。
• 政策影响：十九大即将召开，深化金融体制改革、推进供给侧结构性改革，将成为影响市场的重要因素。
• 市场调控：多地启动或升级限购限贷措施，进一步调控房地产市场。

重要事件与影响

四、关键事件分析

• 中国政府政策：强调经济不会硬着陆，推动供给侧改革，加强金融监管。
• 美联储加息：3月加息影响人民币汇率，但贬值幅度预期降低。
• 特朗普政策：减税和基础设施投资，可能推动美国经济增长。
• 欧洲央行政策：维持低利率并可能扩大QE规模，但加息压力仍存在。
• 英国脱欧：脱欧谈判开始，影响英镑走势及市场稳定性。
• 中港债券通：市场对债券通推出抱有憧憬，有助于资金流动。

行业表现

五、行业表现与趋势

• 中国大陆：

  • 医疗医药行业：受益于政策支持，如公立医院改革、医保联动等。
  • 科技、传媒和电信行业：因深港通推出和新经济企业涌现，市场关注度上升。
  • 金融服务行业：增强市场优势，增加必要储备资本，配合金融体制改革。

• 香港：

  • 房地产行业：IPO数量居首，但融资额下降。
  • 消费行业：融资额增长，成为重要板块。
  • 科技、传媒和电信行业：融资额占比增加，受益于市场环境和政策支持。

德勤上市服务表现

六、德勤上市服务

• 市场地位：

  • 香港IPO服务领导者（自2009年起主板新股数量和融资金额累计）。
  • 美国IPO服务先驱（自2006年起中国企业赴美上市数量累计）。
  • 为中国企业提供审计及上市服务，累计完成多个大型项目。

• 主要上市项目：

  • 香港：包括华润医药（最大医药IPO）、睿见教育（华南最大民办教育集团）、顺兴集团等。
  • A股：包括中国银河证券、清源科技、新华文轩等。

联系信息

七、德勤中国联系信息

• 全国上市业务组：
  • 欧振兴（联席领导合伙人）
  • 夏礼杰（美国资本市场领导合伙人）
  • 林国恩（华北区领导合伙人）
  • 鲜淡（中国A股资本市场华东区合伙人）
  • 陈姿桦（项目高级经理）
  • 纪文和（联席领导合伙人）
  • 吴晓辉（中国A股资本市场领导合伙人）
  • 严家伟（华西区领导合伙人）

总结

2017年第一季度，中港新股市场在政策调整、市场环境变化及国际形势影响下，呈现融资规模增长但新股数量放缓的趋势。中国大陆市场继续扩张，而香港市场则因外部不确定性因素保持相对平稳。德勤作为上市服务的领先者，持续为客户提供高质量的专业服务，并在多个行业和市场中占据重要地位。未来，随着政策推进和市场改革，中港新股市场有望进一步发展。