中国大陆及香港新股市场2017年中期回顾与展望

中国大陆及香港2017年上半年新股市场总结

核心内容概览

2017年上半年，全球资本市场受到政治和经济因素影响，而中国大陆及香港新股市场呈现出不同的发展趋势。香港市场新股数量和融资规模均有所增长，但融资额增幅不及去年；中国大陆市场则表现强劲，新股数量和融资额均达到2011年以来的高位。

香港市场回顾

新股数量与融资规模

• 2017年上半年，香港新股数量突破2014年同期高位，其中创业板新股数量为自1999年创立以来的半年新高，共24只。
• 总融资规模达到368亿港元，较2016年同期增长5%。
• 前五大IPO融资额分别为：
  • 国泰君安（172亿港元）
  • 浙商银行（150亿港元）
  • 广州农村商业银行（81亿港元）
  • 天津银行（77亿港元）
  • 药明生物技术（46亿港元）

上市申请状况

• 2017年上半年共收到117宗上市申请，较2016年同期增长6%。
• 全年迄今处理中的上市个案为113宗，增长24%。
• 从上年度起正在处理中的上市个案为153宗，增长13%。
• 创业板申请数量超越主板，达到85宗。

行业分布

• 房地产行业仍是主板上市申请的主要来源。
• 创业板申请则以消费零售业为主导。
• 金融服务业仍是主要融资行业，但融资额比重下降。

发行市盈率

• 69%的IPO市盈率在10倍以上，较去年增长10个百分点。
• 市盈率达20倍以上的IPO占43%，较去年增加25个百分点。

首日表现

• 整体新股平均首日回报率为+118%，其中主板为+16%，创业板为+242%。
• 若仅计算公开发售上市的创业板新股，其平均首日回报率仅为+7%。
• 创业板新股最高回报率2,937%，而主板最差回报率为-23%。

融资规模

• 两宗超大型IPO（国泰君安、浙商银行）融资金额合计322亿港元。
• 主板平均融资额为8.3亿港元，创业板为0.73亿港元。

发售价格分析

• 40%的IPO定价高于发售价范围中间值，略高于去年同期3个百分点。

公开发售反应

• 2017年上半年，所有创业板新股均作公开发售，整体公开认购反应显著优于去年，达98%超额认购率。
• 前五大超额认购IPO分别为：亿仕登（1,892倍）、美高域（1,178倍）、Okura（1,018倍）、纵横游（862倍）、顺兴集团（800倍）。

中国大陆市场回顾

新股数量与融资规模

• 2017年上半年，中国大陆共246家企业新上市，募资1,255亿元人民币。
• 融资额为2011年以来的高位，且高于2016年同期。

上市申请与审批状况

• 截至2017年6月30日，共有637家公司在等待上市审批，其中38宗中止审查。
• 50宗IPO已通过发审会，但尚未发行。

首日表现

• 新股上市首日平均回报率为44%，其中最高回报率44.12%，最低43.82%。
• 92.7%的IPO市盈率在20~40倍之间，较去年上升22个百分点。

行业分布

• 按数量计，制造行业占比最大，其次是科技、传媒和电信行业。
• 按融资额计，制造行业继续领先，科技、传媒和电信行业紧随其后。

减持新规影响

• 2016年1月，证监会发布减持新规，对上市公司大股东及董监高减持行为进行约束。
• 2017年5月，证监会进一步升级减持规定，以提升市场稳定性。

全球市场对比

• 纽交所IPO融资额显著领先，香港未能重返全球前三。
• A股纳入MSCI新兴市场指数，预计将吸引更多海外资金流入。

市场展望

香港

• 香港主板估值维持较高水平，创业板估值回落至2013年第三季度水平。
• 香港将推出“创新板”，以增强对新经济企业的吸引力。
• 香港市场预计全年将有140-150只新股上市，融资额约1,500亿港元。

中国大陆

• 2017年下半年IPO发行速度或将放缓，但整体市场仍保持活跃。
• A股与H股估值差距缩小，市场流动性提升。
• 500余家企业等待审批，预计需至少12-14个月才能全部完成。

德勤中国上市服务

• 德勤为中国企业提供全面的上市服务，包括审计、咨询及申报。

• 2017年迄今，德勤完成了多项重要上市项目，包括：

  • 药明生物技术（全球领先生物制剂服务供应商）
  • 江苏吴江农村商业银行（领先农村商业银行）
  • 新华文轩出版传媒股份有限公司（多元文化产业经营实体）
  • 江苏万林现代物流股份有限公司（综合物流服务提供商）
  • 快乐购物股份有限公司（虚拟平台商品销售企业）
  • 博实乐教育（中国学生全球性教育服务供应商）
  • 大信商用信托（新加坡上市，专注于中国地产投资）

• 德勤在多个领域开创先河，包括人民币计价房地产投资信托基金、首个中国私立医院集团、首家中国核能电源公司等。

联系信息

• 欧振兴（联席领导合伙人）
  电话：+852 2852 1266 / +86 755 3353 8075
  传真：+852 2815 8476 / +86 755 8246 3186
  邮箱：edwau@deloitte.com.hk

• 夏礼杰（美国资本市场领导合伙人）
  电话：+852 2852 6337
  传真：+852 2517 3036
  邮箱：jayharrison@deloitte.com.hk

• 林国恩（华北区领导合伙人）
  电话：+86 10 8520 7126
  传真：+86 10 8520 7494
  邮箱：talam@deloitte.com.cn

• 陈姿桦（项目高级经理）
  电话：+852 2852 1679
  传真：+852 2529 3072
  邮箱：bonchan@deloitte.com.hk

• 纪文和（联席领导合伙人）
  电话：+86 21 6141 1838
  传真：+86 21 6335 0177
  邮箱：dickay@deloitte.com.cn

• 吴晓辉（中国A股资本市场领导合伙人）
  电话：+86 21 6141 1808
  传真：+86 21 6335 0177 / 0377
  邮箱：xiawu@deloitte.com.cn

• 严家伟（华西区领导合伙人）
  电话：+86 23 8823 1259
  传真：+86 23 8823 1259
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• 於弘嘉（助理项目经理）
  电话：+86 21 6141 2451
  传真：+86 21 6335 0177
  邮箱：doryu@deloitte.com.cn