20220614-湘财证券-半导体行业双周报_国产化替代叠加政策扶持_半导体行业发展长期向好_11页_899kb

半导体行业双周报总结

核心内容

2022年5月30日至6月10日期间，国内半导体行业在疫情防控形势好转及稳增长政策支持下呈现震荡上行态势，行业整体表现优于沪深300指数。同时，全球半导体市场受消费电子需求疲软、原材料价格上涨等因素影响，费城半导体指数震荡下行，但DRAM现货价格跌幅收窄，NAND价格有所回升。

主要观点

• 国内政策与市场环境改善：国内疫情防控形势好转、稳增长政策密集出台，推动半导体板块整体上涨，尤其在半导体材料、设备、数字芯片设计等细分领域表现突出。
• 行业估值处于低位震荡：截至2022年6月10日，半导体行业估值为38.76倍（TTM），电子行业估值为24.93倍，整体处于低位震荡状态。
• 苹果M2芯片发布提振市场：苹果发布搭载M2芯片的MacBook Air和MacBook Pro新品，M2芯片性能提升显著，新品价格上调，有效缓解了消费电子需求疲软对苹果的影响。
• 全球半导体产业结构性增长：尽管传统消费电子需求疲软，但新能源汽车、工控、中高端IOT等领域需求强劲，带动半导体产业链整体增长。
• 国产化替代持续推进：国内企业如积塔、株洲中车时代等在新增设备国产化替代方面取得进展，地方政府如深圳、合肥等也出台多项扶持政策，进一步推动国内半导体产业发展。

关键信息

行业表现

• 国内指数：申万半导体行业上涨5.07%，在所有二级行业中排名第54位。
• 细分板块：半导体材料上涨9.05%，半导体设备上涨7.32%，数字芯片设计上涨6.56%，集成电路封测上涨4.63%，模拟芯片上涨1.23%。
• 全球指数：费城半导体指数下跌6.69%，DXI指数微幅上涨0.13%；DRAM现货价格跌幅收窄，NAND现货价格有所回升。

产品价格与性能

• M2芯片：采用台积电第二代5nm工艺，搭载LPDDR5内存，晶体管数为200亿个，CPU性能提升18%，GPU性能提升35%，NPU性能提升40%。
• MacBook Air价格：搭载M2芯片的MacBook Air相比同配置M1芯片产品，单价上涨9.6%至18.8%。

产业政策与动态

• 深圳政策：发布《深圳市培育发展半导体与集成电路产业集群行动计划（2022-2025年）》，目标到2025年产业规模突破2500亿元。
• 合肥政策：出台《合肥市加快推进集成电路产业发展若干政策》，对集成电路企业给予资金补助和奖励。
• 广州规划：印发《广州市工业和信息化发展“十四五”规划》，强调芯片设计与制造环节的发展。
• 全球设备出货：2022Q1全球半导体设备出货金额达247亿美元，同比增长5%。

市场数据

• 中国可穿戴设备市场：2022Q1出货量2584万台，同比下降7.5%；耳戴设备出货量同比增长3.2%。
• 全球智能手表市场：2022Q1出货量同比增长13%，苹果保持市场第一，小米首次进入前四。

投资建议

• 行业前景：国内半导体行业长期向好，受益于国产化替代进程和政策扶持。
• 短期展望：三季度为消费电子产品发布密集期，有望改善销售颓势。
• 中期预期：稳增长政策将推动汽车销量上升，提振车规半导体需求。
• 中长期趋势：地缘政治冲突可能加速科技产业逆全球化，国内半导体企业将受益。
• 评级：维持行业增持评级。

风险提示

• 下游市场需求不及预期
• 上游原材料价格变动超预期
• 宏观政策变化不及预期
• 疫情冲击

上市公司动态

• 东芯股份：限售股解禁，解禁数量为462.57万股，占公司股本1.046%。
• 中颖电子：股东西藏信托拟减持不超过97万股，占公司总股本0.312%。
• 芯源微：股东国科投资拟减持不超过170.5万股，占公司总股本2.02%。
• 扬杰科技：收购湖南楚微半导体科技有限公司40%股权，有助于完善产能布局和提升制造工艺水平。

湘财证券评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

重要声明

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