20150105-湘财证券-债市晨报_12页_899kb

债市晨报 2015-1-5 总结

核心内容概述

本报告总结了2014年最后一个交易日（12月31日）及2015年开市初期的中国债券市场情况，涵盖货币市场、利率产品、信用产品、国债期货、房地产市场及全球金融市场等多个方面。报告同时对2015年债券市场走势进行了展望。

主要观点

货币市场

• 资金面紧张：2014年最后一个交易日，货币市场资金面略显紧张，利率多数上涨。
• Shibor利率上行：隔夜、14天、1个月期限Shibor分别上行15BP、20BP和6BP，加权平均利率分别为3.528%、4.639%和5.588%。
• 质押式回购利率上涨：1天期品种报3.7563%，涨21.49BP；7天期报5.0728%，涨32.56BP；14天期报6.0119%，涨12.34BP；1个月期报5.7483%，跌16.94BP。
• 互联网理财收益率下行：余额宝7日年化收益率跌23BP至4.623%，理财通收益率跌106BP至4.18%。

利率产品

• 国债收益率微幅波动：5年期国债收益率下行1BP至3.51%，7年期上行1BP至3.60%，10年期保持3.62%不变。
• 国开债收益率上行：10年期国开债收益率上行1BP至4.09%，其他期限也呈现微幅上行趋势。

信用产品

• 信用债市场清淡：现券收益率窄幅震荡，短融市场交投清淡，成交集中于AAA券种。
• 城投债收益率微幅下行：AA评级城投债2年、3年期收益率分别下行1BP和2BP，报收于5.79%和5.88%；AA（2）评级城投债3年、5年期收益率小幅波动2BP以内，分别报收于6.07%和6.35%。
• 企业债成交清淡：14准国资债、14泾河债、14钦州开投小微债、14新昌债02等债券成交，票面利率在6.54%至7.8%之间。

国债期货

• 各合约价格小幅上涨：主力合约TF1503结算价上涨0.18%，报收于96.706元；TF1506结算价上涨0.17%，报收于97.282元；TF1509结算价上涨0.16%，报收于97.602元。

关键信息

2014年市场总结

• 货币市场：资金面偏紧，利率多数上涨。
• 利率债市场：国债成交低迷，收益率微幅震荡；国开债收益率微幅上行。
• 信用债市场：交投清淡，收益率窄幅震荡。
• 房地产市场：12月百城房价跌幅扩大，但部分城市出现回暖信号；北京上调公积金贷款额度，推动楼市销售增长。
• 互联网理财：收益率显著下行，余额宝和理财通分别下跌23BP和106BP。

2015年展望

• 现券收益率短期盘整：受货币政策影响，收益率下行压力较大。
• 货币政策宽松受限：1月份资金面将受信贷投放高峰和春节前资金需求影响，显著下行可能性小；同时，美联储加息预期及资本外流压力制约央行降息空间。
• 资本外流压力：前央行货币政策委员指出，中国资本外流已相当严重，需谨慎对待。

全球金融市场

• 美元指数上涨：报91.15，涨0.97%。
• 美元/人民币汇率微跌：报6.119，跌0.06%。
• 黄金价格上涨：报1188.04，涨0.33%。
• 油价下跌：布伦特石油报56.3，跌0.21%。
• 股市表现：标普500指数下跌5.77%，报2051.1。
• 国债收益率变化：日本、德国、美国10年期国债收益率分别为0.33%、0.496%、2.114%，分别上涨1.23%、下跌0.4%、下跌0.9%。

附录要点

附录一：货币市场利率变化

• Shibor：隔夜、14天、1个月期限分别上行15BP、20BP和6BP。
• 质押式回购：1天期、7天期、14天期利率分别上涨21.49BP、32.56BP和12.34BP。

附录二：一级市场簿记建档结果

• 企业债：共4支债券公布结果，票面利率在6.54%至7.8%之间。

附录三：一级市场即将招标情况

• 短融：2支短期融资券将招标，分别为15连云港SCP001和15鲁焦化CP001。

附录四：二级市场收益率变化

• 国债：收益率微幅震荡，5年期下行0.96BP，7年期上行1.08BP。
• 国开债：收益率微幅上行，10年期上行1BP。
• 城投债：AA评级收益率微幅下行，AA（2）评级小幅波动。

重要声明

• 本报告由湘财证券股份有限公司固定收益总部编写，基于合法获取的信息，但不保证信息的精确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成买卖建议。
• 报告版权属湘财证券所有，未经授权不得转载或引用。