20230712-国泰期货-国债期货_社融超预期_债市震荡延续_3页_918kb

国泰君安期货研究所 - 国债期货研究

市场表现

7月11日，国债期货多数收涨，各期限主力合约表现如下：

• 2年期主力合约收平
• 5年期主力合约涨0.3%
• 10年期主力合约涨0.8%
• 30年期主力合约涨0.13%
  国债期货指数收于46点，中短期看多。无杠杆策略近20日、60日、120日、240日累加收益分别为0.26%、0.52%、1.40%和3.17%。

基本面跟踪

宏观数据

• 社融数据超预期，6月社融增量比上月多增2.67万亿元，反映实体经济复苏势头较强。
• 当日发布的初步统计数据显示，2023年上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元，同比增长74.3%。

现券面

• 国债收益率曲线涨跌不一：5Y和10Y国债活跃券收益率分别下移0.52BP和0.50BP，30Y期下移0.80BP；2Y期利率上行0.63BP。
• 信用债收益率曲线下移0.002-1.20BP，AAA评级中短期票据各期限收益率普遍下行。

货币市场

• Shibor利率有所上涨：隔夜shibor报1.1830%，上涨290个基点；7天、14天、1月shibor分别为1.7440%、1.7560%、2.0780%。
• 质押式回购市场交易活跃度下降，隔夜回购收于1.00%，较前一日下跌11bp。

趋势分析与建议

• 趋势强度：1（偏强）
• 期现交易：IRR指标显示期现价差为正值，存在正套机会；跨期价差持续走窄，有走阔套利空间。
• 操作策略：建议逢高减仓规避可能发生的回调风险，当前市场一致性预期较强，短期可能见顶。
• 跨品种交易：关注收益率下行向长端传导的做平曲线机会。

风险提示

• 尾盘小幅回落，多空情绪升温，建议投资者注意潜在回调风险。

免责声明

请务必阅读正文后的免责条款部分。

期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分
免责声明详参原文。