20230712-国联证券-银行_6月社融改善较为明显_6页_400kb

摘要

• 概述2023年7月11日央行披露的2023年上半年金融数据，突出6月社会融资规模（社融）表现。6月新增社融4.22万亿元，超市场预期，主要原因包括政府债拖累和信贷改善。
• 信贷结构分析：对实体经济发放贷款新增3.24万亿元，增速较预期提升；居民短贷改善，提前还贷率下降；企业中长期贷款同比多增，但整体融资需求仍偏弱。
• 宽松因素：M2-M1剪刀差扩大至8.20%，显示资金活化度下降；存款结构显示居民存款增加，财政存款减少。同时，LPR下调和稳增长政策（如家居消费措施）刺激了市场活力。
• 投资建议：看好银行业机会，结合政策支持，市场因经济复苏或有增长。风险提示为经济下行、政策不及预期和资产质量恶化的潜在影响。