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玻璃期货早报总结

核心内容

2022年6月14日的玻璃期货早报分析了当前玻璃市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合近期政策与市场动态，对玻璃期货的走势进行了预判。整体来看，玻璃市场处于弱势震荡偏弱的状态，多空分歧较大。

主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润低位：玻璃生产利润处于近年来同期历史低位，显示行业盈利能力疲软。
• 在产产能高位：尽管生产利润低迷，但在产产能仍维持在较高水平，表明供给端压力较大。
• 房地产需求疲弱：房地产数据持续下滑，终端资金紧张，下游加工厂订单不足，按需采购为主，导致玻璃厂库存持续累积。
• 政策利好提振信心：多地房地产调控呈现放松趋势，央行下调首套房房贷利率下限，稳经济预期下，中长期房地产对玻璃的需求有望回暖。

2. 基差与盘面走势

• 基差偏空：河北沙河安全白玻现货价为1686元/吨，FG2209收盘价为1763元/吨，基差为-77元，期货升水现货。
• 盘面偏空：价格运行在20日线下方，且20日线向下，表明短期趋势偏弱。

3. 库存情况

• 库存持续上涨：全国浮法玻璃生产线企业总库存为352.55万吨，环比上涨3.45%，仍大幅高于5年均值，处于同期历史高位。
• 库存压力巨大：库存持续累积，对价格形成下行压力。

4. 主力持仓

• 净空持仓：主力合约净空持仓，空头增仓，显示市场情绪偏空。

5. 价格预期

• 短期走势：预计玻璃期货价格将在1670-1740元/吨区间内低位震荡偏弱运行。
• 中长期支撑：成本支撑明显，下方1600元/吨为重要支撑位。

关键信息

利多因素

• 房地产调控放松，首套房贷利率下调，对玻璃需求形成支撑。
• 生产成本持续上升，生产利润下滑，可能推动部分产线冷修，减少供给。

利空因素

• 部分玻璃产线复产，供应压力增加。
• 房地产数据持续下滑，终端资金紧张，下游采购意愿低迷。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃基本面仍偏弱，但成本支撑有所显现。
• 多空分歧较大，短期内市场情绪偏空，价格以震荡偏弱为主。

风险点

• 房地产需求有效企稳回暖。
• 玻璃生产线冷修超预期，导致供给减少。

市场数据概览

指标	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	1764元/吨	1763元/吨	-0.06%
现货价	1686元/吨	1686元/吨	0.00%
主力基差	-78元/吨	-77元/吨	1.28%

原料与成本分析

• 重质纯碱：价格高位持续上涨，对玻璃成本形成支撑。
• 动力煤：华北地区动力煤市场价格高位运行。
• 石油焦：河北石家庄石油焦出厂价维持高位。
• 玻璃生产成本：整体处于历史同期高位。
• 生产利润：持续下滑，处于近年来同期历史低位。

基本面数据

供给端

• 在产日熔量：全国浮法玻璃在产日熔量为17.49万吨，环比持平，仍处于历史高位。
• 在产生产线数：全国浮法玻璃生产线301条，在产263条，开工率仍处高位。

需求端

• 表观消费量：2022年4月全国浮法玻璃表观消费量为452.56万吨，同比微增0.83%。
• 商品房销售：当月同比数据持续下滑，显示房地产市场疲软。
• 新开工与竣工面积：房地产新开工与竣工面积同比数据均呈下降趋势，表明房地产市场活跃度不足。

库存分析

• 全国浮法玻璃库存：352.55万吨，环比上涨3.45%，仍大幅高于5年均值，库存压力显著。

风险提示

• 房地产需求回暖：若房地产需求有效企稳，可能对玻璃需求形成支撑。
• 冷修产线超预期：若玻璃生产线冷修数量超过预期，可能缓解供给压力。

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