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玻璃期货早报总结

一、核心内容概览

2022年7月7日的玻璃期货早报对当前玻璃市场进行了全面分析，从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多个维度展开，为投资者提供短期与中长期的操作建议。

二、主要观点

1. 基本面分析

• 生产刚性：玻璃行业目前处于负利润状态，但由于生产刚性，短期产量仍维持高位。
• 需求疲软：房地产刚需改善有限，叠加7月雨季传统消费淡季，下游加工厂按需采购，整体需求表现疲弱。
• 整体趋势：短期弱势基本面压制明显，预计维持低位震荡偏空运行。

2. 基差情况

• 当前基差：玻璃主力合约FG2209收盘价为1585元/吨，现货价为1608元/吨，基差为23元，期货贴水现货。
• 季节性趋势：基差呈现季节性特征，当前处于偏多状态。

3. 库存分析

• 库存水平：全国浮法玻璃生产线企业库存为356.45万吨，较前一周上涨1.09%，仍大幅高于5年均值，处于历史高位。
• 趋势影响：库存压力较大，对价格形成偏空支撑。

4. 盘面表现

• 价格运行：价格在20日线下方运行，20日线向下，显示短期走势偏空。
• 主力持仓：主力净空，空减，表明市场情绪偏空。

5. 市场预期

• 操作建议：短期预计维持低位震荡偏空运行，建议依托5日均线逢高短空操作。
• 价格区间：FG2209日内预计在1540-1600元/吨区间内偏空操作。

三、近期利多利空分析

利多因素

1. 房地产政策放松：多地出台房地产调控放松措施，稳经济预期下，中长期房地产对玻璃的需求有望回暖。
2. 成本支撑增强：玻璃生产成本持续抬升，尤其是原料和燃料价格维持高位，生产利润处于近年来同期历史低位，预计中长期冷修产线将增多，产量逐渐萎缩。

利空因素

1. 供应压力未减：玻璃企业短期大规模冷修概率较低，生产维持刚性，供应仍处于高位。
2. 终端需求疲弱：终端需求暂无明显改善，7月为传统雨季消费淡季，下游深加工订单数量较少，整体需求疲弱。

四、主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 当前玻璃市场处于弱势基本面压制与成本支撑的多空分歧状态。
• 短期预计期价低位震荡运行，中长期在地产稳增长政策支撑下，需求或缓慢恢复，期价有望逐步企稳回升。

风险点

• 房地产需求回暖不及预期：若房地产市场恢复不及预期，将对玻璃需求形成压制。
• 冷修产线偏少：若玻璃生产线冷修数量不足，供应压力将持续存在，不利于价格回升。

五、成本端分析

• 原料与燃料价格高位运行：重质纯碱价格维持高位，动力煤和石油焦市场价格略有回落但仍处于高位。
• 生产利润低迷：玻璃生产利润处于近年来同期历史低位，行业已进入亏损状态。

六、基本面数据

（一）供给情况

• 生产线总数：全国浮法玻璃生产线302条，在产263条，整体开工数处于历史高位。
• 在产日熔量：全国浮法玻璃在产日熔量为17.57万吨，环比持平，仍处于近年来历史高位。

（二）需求情况

• 月度消费量：2022年5月全国浮法玻璃表观消费量为415.19万吨，同比减少20.75%，处于历史同期低位。
• 房地产销售：商品房销售面积和销售额同比均呈现下滑趋势，显示房地产市场仍处低迷阶段。
• 新开工与竣工面积：房地产新开工和竣工面积同比均有所下降，进一步反映需求不足。

（三）库存情况

• 库存水平：全国浮法玻璃库存仍大幅高于5年均值，处于历史高位，对价格形成持续压力。

七、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。