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玻璃期货早报总结

核心内容概述

2022年7月26日的玻璃期货早报指出，当前玻璃市场处于弱势状态，受到基本面疲软、库存高位及主力合约净空等多重因素影响，短期预计低位偏弱运行。同时，中长期来看，随着房地产调控政策逐步放松，需求有望回暖，期价或将逐步企稳回升。

主要观点

• 基本面：玻璃行业持续处于负利润状态，生产刚性导致短期产量维持高位，房地产资金紧张问题仍制约下游需求，整体市场信心不足。
• 基差：FG2209主力合约收盘价为1442元/吨，现货价为1569元/吨，基差为127元，期货贴水现货，对多头有利。
• 库存：全国浮法玻璃生产线企业库存为367.55万吨，环比上涨0.63%，仍大幅高于5年均值，库存压力显著。
• 盘面：价格运行于20日线下方，且20日线持续向下，技术面偏空。
• 主力持仓：主力合约净空，且空头仓位减少，显示市场情绪偏弱。
• 操作建议：短期建议依托5日均线逢高短空操作，日内操作区间为1400-1460元/吨。

关键信息

利多因素

1. 多地房地产调控逐步出台放松措施，稳经济预期下，中长期房地产对玻璃的需求有望回暖。
2. 玻璃生产成本持续抬升，成本支撑作用明显，负利润情况加剧，预计中长期冷修产线将增多，产量将逐渐萎缩。

利空因素

1. 玻璃企业短期内大规模冷修概率较低，生产维持刚性，供应压力仍较大。
2. 房地产资金紧张问题依然突出，下游加工厂按需采购，进货谨慎，整体需求疲弱。

当前主要逻辑和风险点

主要逻辑

• 上方弱势基本面压制明显，下方有成本支撑，短期期价预计低位震荡运行。
• 中长期在地产稳增长政策支撑下，需求预计缓慢恢复，期价或将逐步企稳回升。

风险点

• 中长期房地产需求回暖不及预期。
• 玻璃生产线冷修线偏少，供应端难以有效收缩。

行情数据

玻璃期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	1406元/吨	1442元/吨	+2.56%
现货价	1569元/吨	1569元/吨	0.00%
主力基差	163元/吨	127元/吨	-22.09%

成本端分析

• 原料：重质纯碱价格维持高位。
• 燃料：华北地区动力煤、石油焦市场价格略有回落，但仍处于高位。
• 生产成本：整体玻璃生产成本处于同期历史高位，叠加现货价格回落，生产利润处于近年来同期历史低位。

基本面分析

供给端

• 全国浮法玻璃生产线共304条，在产生产线262条，开工率仍处于历史高位。
• 在产日熔量为17.41万吨，环比持平，仍为近年来历史高位。

需求端

• 2022年6月全国浮法玻璃表观消费量为420.94万吨，同比增加1.80%，但处于历史同期低位。
• 房地产销售数据表现疲软，新开工和竣工面积同比下滑，显示房地产市场仍面临较大压力。

库存端

• 全国浮法玻璃企业库存为367.55万吨，环比上涨0.63%，仍大幅高于5年均值，处于同期历史高位。

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